文章核心观点 - 美国住宅建筑行业虽面临高抵押贷款利率、高建筑成本和可建房地块短缺等挑战，但在美联储降息预期、房屋供应有限和购房需求强劲等因素推动下仍有望增长 [1][2] 行业描述 - 该行业包括住宅和商业建筑制造商，部分企业提供金融服务，涉及建造多种类型住宅社区、购买开发和销售住宅用地，还拥有多户租赁物业、住宅房地产和油气资产 [3] 行业趋势 高利率与高建筑成本 - 高利率、高建筑成本和可建房地块短缺持续阻碍美国住宅建筑行业，2025年美联储预计降息幅度从100个基点降至75个基点，通胀使长期利率维持高位，30年和15年固定抵押贷款利率上升 [4][5] - 建筑成本上升和地块短缺使建筑商资金紧张，12月31%的建筑商降价，平均折扣5%，60%提供额外激励，但建筑商信心仍低迷，NAHB/Wells Fargo住房市场指数12月为46，低于50 [6] 经济不确定性与熟练劳动力短缺 - 新政府可能提高关税等经济不确定性或加剧通胀压力，熟练建筑劳动力短缺仍是紧迫问题 [7] 低利率、供应不足与抵押贷款利率下调计划 - 2024年美联储三次降息共100个基点，2025年预期降息、就业市场改善和对新抵押贷款利率基准的接受稳定了住房市场，2024年11月房屋销售数据呈改善趋势 [8] - 长期建房不足导致房屋供应短缺，低库存、购房需求和有利人口趋势推动新住房市场增长，建筑商预计这一趋势将持续，经济韧性和家庭形成增加支撑市场 [9] - 抵押贷款利率下调计划刺激需求，企业平衡投机性和定制化建房策略以适应市场 [10] 成本控制、关注入门级买家与收购 - 企业通过有效成本控制和提高建房平台效率提高运营杠杆，部分采用动态定价模型，多数关注入门级住房需求 [11] - 行业企业收购其他建房公司，提高销量、市场份额、收入和盈利能力 [11] 行业排名与前景 - 该行业在Zacks建筑板块中包含16只股票，当前Zacks行业排名第192，处于底部23%，近期前景黯淡 [12] - 行业排名靠后是由于成分公司整体盈利前景不佳，自2024年10月以来，2025年盈利预期从每股13.01美元降至12.02美元 [14] 行业表现与估值 行业表现 - 过去一年，该行业表现逊于S&P 500指数和Zacks建筑板块，行业下跌2.4%，板块上涨14.4%，S&P 500指数上涨24.4% [16] 行业估值 - 基于未来12个月市盈率，行业当前估值为9.54，低于S&P 500的22.85和板块的17.26，过去五年最高11.74倍，最低4.18倍，中位数9.04倍 [18] 关注的建房股票 泰勒·莫里森（Taylor Morrison） - 公司位于亚利桑那州斯科茨代尔，受益于待建和投机性房屋的稳定组合、战略土地投资和平衡的资本配置，2024年前九个月房屋交付量同比增长12.3%，交付收入增长7%，新订单量增长13.7%至9627套，新订单收入增长9.8%至57.7亿美元 [21] - 过去一年股价上涨17.9%，Zacks一致预期2025年每股收益增长11.2%，过去四个季度盈利均超预期，平均超预期幅度11.5% [22] 普尔特集团（PulteGroup） - 公司位于佐治亚州亚特兰大，利用周期性弹性运营模式、有效定价策略和抵押贷款利率下调计划，平衡投机性和定制化建房策略以满足不同买家需求，土地管理和灵活性策略对财务成功至关重要 [24] - 过去一年股价上涨6.1%，过去七天2025年盈利预期从每股13.36美元上调至13.39美元，Zacks一致预期2025年每股收益下降0.3%，过去四个季度盈利均超预期，平均超预期幅度10.9%，VGM评分为A，三到五年预期每股收益增长率18.8% [25] NVR公司 - 公司位于弗吉尼亚州雷斯顿，主要从事单户独立住宅、联排别墅和公寓楼的建设和销售，采用预售模式，运营抵押贷款银行和产权服务业务，严格的商业模式和注重流动性最大化与风险最小化有助于公司发展，地块收购策略使其具有竞争优势 [26][27] - 过去一年股价上涨14.2%，预计同比增长7.4%，过去四个季度盈利两次超预期，两次未达预期，平均超预期幅度2.6%，VGM评分为B，三到五年预期每股收益增长率14.2% [27]