文章核心观点 - 2024年能源股表现不佳，但2025年部分石油股有望反弹，如Devon Energy、ConocoPhillips和Chevron [1][2] 2024年能源行业表现 - 2024年能源股表现不佳，Energy Select Sector SPDR Fund回报率仅2%，远低于大盘指数23%的回报率 [1] - 油价先涨后跌，限制了去年石油股的表现 [1] Devon Energy公司分析 - 若2025年能源价格反弹，专注油气生产的公司更具吸引力，Devon Energy符合这一特征 [3] - 该公司是美国最大的独立生产商之一，油气资产组合约各占50%，拥有关键生产盆地，盈亏平衡点约为每桶40美元，有十年左右的钻井库存，资产负债表评级为投资级 [4] - 作为生产公司，Devon Energy受益于能源价格上涨，且收购资产后若油价上涨，不仅营收和利润会改善，资产负债表也会好转 [5] ConocoPhillips公司分析 - 去年11月底完成对Marathon Oil的收购，加深了公司投资组合，增加了低成本资源，交易对其收益、现金流和股东资本回报有直接增益 [6][7] - 预计收购首年实现超10亿美元的成本和资本协同效应，交易将为公司在2025年及以后带来大量自由现金流 [7] - 未来将向股东返还可观比例的超额现金，近期股息提高34%，并打算未来股息增长处于标普500所有公司前25% [8] - 近期将股票回购授权增加至多200亿美元，预计2025年将年度回购率从50亿美元提高到70亿美元，有望在未来两到三年内回购因收购发行的所有股票 [9] Chevron公司分析 - 2024年股价下跌，当前买入是明智之举，公司利用强大的资产负债表和稳定的现金流增长来扩大投资组合并回报股东，长期来看股价将有所体现 [11][12] - 今年预计在 upstream 业务上花费近130亿美元，除了二叠纪盆地，还将投资墨西哥湾和DJ盆地，预计到2026年墨西哥湾产量提高近50%，并有望近期完成对Hess的520亿美元全股票收购 [13] - 预计到2027年，产量复合年增长率为3%，年度自由现金流平均增长超10%，收购Hess后增长更快更持久，股息已连续37年增加，当前股息率4.4%，适合2025年买入并持有 [14]