文章核心观点 - 零售行业受疫情、通胀和消费支出转移影响表现不佳，但低估值或带来更好回报 ；Dollar General股价下跌后可能被低估，其“回归基础”战略有望改善盈利和销售增长，该股票值得买入 [1][2][12] 零售行业现状 - 零售公司面临疫情、通胀和消费支出转移压力，SPDR S&P Retail ETF过去三年下跌9.6%，跑输标普500指数26%的回报率 [1] Dollar General现状 - 销售放缓致股价从2022年高点下跌71%，目前市盈率为12.5，处于较低水平 [2][4] - 第三季度同店销售额仅增长1.3%，总净销售额同比增长5%，低于10年平均季度销售增长率8% [4] - 与沃尔玛相比，同店销售表现较弱，沃尔玛上季度美国同店销售额同比增长5.3% [5] - 每股收益同比下降29%，面临成本上升问题 [6] Dollar General优势 - 持续支付季度股息，截至1月7日股息收益率达3.2%，接近标普500指数平均收益率1.2%的三倍 [2] - 仍有正的同店销售额，“回归基础”战略可能带来更好的盈利增长 [3] - 门店规模小且位置便利，相比沃尔玛等大型商店更具优势 [11] 改善举措及效果 - 执行“回归基础”计划，包括实现配送中心自动化、改善门店环境和供应链等 [6][7] - 截至第三季度末，客户满意度自第一季度以来提高超900个基点 [8] - 新开两个配送中心，有望使供应链配送里程减少约4%，降低成本并提高收益 [8] 盈利预期 - 华尔街共识预计2025年调整后收益将增长2%至5.97美元，足以支持股息支付 [9] 投资建议 - 鉴于公司盈利增长历史和“回归基础”计划进展，股票被低估，未来几年有望带来可观收益 [12][13]