行业概况 - 汽车零售和批发行业的业绩依赖于其零售和批发网络 公司通过经销商和零售链处理各种业务 包括销售新车和二手车 轻型卡车和汽车零部件 提供维修和保养服务以及促进车辆融资 [2] - 作为消费周期性行业 其成功与经济状况和商业周期密切相关 当可支配收入高时 消费者和企业更有可能投资大件商品 而预算紧张则导致削减可自由支配支出 [2] - 新冠疫情显著重塑了行业 推动了电子商务的更大关注 数字化转变预计将持续 [2] 行业前景影响因素 - 预计内燃机(ICE)车辆销量将下降 2025年电动汽车和混合动力汽车销量预计将上升 但ICE车辆销量将达到历史低点 占总销量的75% 持有ICE库存的经销商必须降低价格以避免库存积压 这可能会损害其利润率 [3] - 高利率环境下的负担能力挑战 客户在高利率环境下倾向于推迟车辆支出 尽管美联储在2024年连续三次降息 但利率仍远高于疫情前水平 2024年12月 美联储将利率下调25个基点至4.25-4.5% 仍高于疫情前的约2% 美联储预计2025年只会进行两次降息 车辆融资成本可能保持较高水平 这可能会促使客户推迟购车 从而影响汽车零售行业 [4] - 扩大市场存在 汽车经销商通过战略收购进入新市场 这有助于提高市场份额和增强投资组合 数字存在也帮助他们接触到更广泛的客户群 进一步提高盈利能力和市场存在 [5] 行业排名和表现 - Zacks汽车零售和批发行业目前排名第177位 位于约250个Zacks行业的底部29% [6] - 该行业的Zacks行业排名表明近期前景黯淡 研究表明 排名前50%的Zacks行业表现优于后50% 超过2比1 [7] - 该行业在Zacks排名行业中的底部50%位置是由于其成分公司的负面盈利前景 2025年行业盈利预期在过去一年中下降了30.80% [8] - 该行业在过去一年中表现落后于Zacks S&P 500综合指数和汽车 轮胎和卡车行业 回报率为8.7% 而行业和S&P 500的增长率分别为26.2%和26.9% [10][11] 行业估值 - 由于汽车公司负债累累 基于企业价值/息税折旧摊销前利润(EV/EBITDA)比率进行估值 该行业目前的EV/EBITDA为8.39X 而S&P 500为18.67X 行业为22X [14] - 过去五年中 该行业的EV/EBITDA比率最高为9.08X 最低为6.51X 中位数为7.08X [15] 值得关注的股票 - Lithia Motors (LAD) 是美国领先的新车和二手车及相关服务零售商 其多样化的产品组合和多种收入来源降低了风险 并为其长期增长定位 其Driveway电子商务平台允许客户在线购买或销售车辆并安排服务 提高了盈利能力和市场存在 战略收购也显著增加了市场份额并增强了投资组合 LAD目前Zacks排名为2(Buy) 价值评分为A 2025年销售和每股收益(EPS)的共识估计分别同比增长8.08%和17.74% 过去60天内LAD的2025年EPS共识估计上调了97美分 [18][19] - Group 1 Automotive (GPI) 是全球领先的汽车零售商 主要在美国和英国运营 其收入来源包括二手车和新车零售 金融 保险以及汽车维修和保养 多样化的投资组合为其收入和利润增长提供了良好定位 收购经销商和特许经营权以扩大和优化其投资组合可能会提升公司前景 GPI目前Zacks排名为3(Hold) 价值评分为A 2025年销售和EPS的共识估计分别同比增长11.33%和5.27% 过去30天内GPI的2025年EPS共识估计上调了25美分 [23][24] - Asbury Automotive Group (ABG) 是美国最大的新车和二手车及相关服务零售商之一 其Clicklane端到端电子商务平台确保了真正的在线购车和销售体验 2024年第三季度 Asbury通过该平台零售了近13,000辆汽车 同比增长13% 2021年收购Larry H Miller Dealerships增强了Asbury的区域存在并扩大了其在高增长的西部市场的存在 ABG目前Zacks排名为3(Hold) 价值评分为A 2025年销售和EPS的共识估计分别同比增长2.70%和7.23% [27][28]