文章核心观点 - 生物技术巨头百时美施贵宝（BMY）过去一年表现良好，股价上涨且跑赢行业和板块，新药推动增长，但老药面临挑战，公司有成本削减计划，不过债务比率高，当前估值有吸引力，建议投资者持有或逢低买入 [1][18][19] 股价表现 - 公司股价上涨11.4%，而行业下跌15.6%，下半年表现更突出，7月触及52周低点后反弹，11月11日触及52周高点61.08美元 [1][2] 新药推动增长 - Reblozyl、Breyanzi、Camzyos和Opdualag等新药稳定了公司收入基础，Reblozyl在美国和国际市场增长强劲，未来十年将有显著贡献 [4] - 肿瘤药物Opdualag销售强劲，已成为美国一线黑色素瘤治疗的标准疗法，市场份额达30% [5] - CAR - T细胞疗法Breyanzi因新适应症获批和产能扩大，销售持续增长 [5] 收购与监管进展 - 治疗成人精神分裂症的药物Cobenfy获批，扩大了公司产品组合，验证了对Karuna Therapeutics的收购 [6] - 公司以48亿美元收购Mirati Therapeutics，将肺癌药物Krazati纳入肿瘤产品组合，收购RayzeBio增加了放射性药物平台和创新产品线 [7] - 欧洲药品管理局人用药品委员会对repotrectinib给出积极意见，预计2025年1月做出决定 [9][10] 老药面临挑战 - Revlimid面临仿制药竞争，影响公司收入，Eliquis是收入最大贡献者，但预计本十年后期面临仿制药竞争，Opdivo核心适应症成熟可能放缓，Sprycel在美国、Pomalyst在欧洲面临仿制药竞争 [11][12][13] 成本削减与财务状况 - 2024年4月公司宣布战略成本削减计划，到2025年底预计节省约15亿美元 [14] - 截至2024年9月30日，公司总债务与总资本比率达74.3%，现金及等价物79亿美元，长期债务487亿美元 [15] 估值与盈利预测 - 公司股价基于市盈率为7.97倍，低于均值8.63倍和大盘制药行业的15.71倍 [16] - 过去60天，2024年每股收益（EPS）共识预期从0.90美元增至0.93美元，2025年EPS预期增加8美分 [17] 投资建议 - 鉴于股价当前水平，建议已持股投资者继续持有，股价下跌可视为买入机会，公司长期值得拥有且有增长空间 [19] - 公司持续分红，最近宣布季度股息为每股62美分，较去年增长3.3%，预期股息收益率4.34%有吸引力 [20] - 公司目前Zacks评级为2（买入） [21]