文章核心观点 - 耐克虽面临短期困境但凭借市场地位、股息增长和新领导带来投资机会 不过其股票溢价估值需投资者耐心等待转机 2025年初可列入观察名单 对关注股息增长和长期转型的逆向投资者有吸引力 [12] 耐克现状 - 过去12个月股价下跌近30% 同期标准普尔500指数含股息总回报率达27.5% [1] - 股票远期市盈率30.8倍 仍有溢价估值 [2][9] 公司优势 - 全球运动服装市场份额16.4% 自1964年成立以来品牌建设和营销卓越 市场主导地位无可匹敌 [3] - 连续23年增加股息支付 五年年化增长率达10.7% 属股息增长优质股 [4] 近期挑战 - 激进转向直接面向消费者销售策略失败 后疫情时代消费者回归实体店 [5] - 产品创新失误 过度依赖经典鞋类产品线 竞争对手在跑鞋等关键品类取得进展 2025财年第二季度销售额下降8% 净收入下降26% [6] 新领导策略 - 新CEO埃利奥特·希尔有32年耐克工作经验 策略聚焦重建批发伙伴关系和重振产品创新以重新连接核心客户 [7] - 计划投资全球体育合作伙伴关系 同时在其他领域削减成本 目标通过全价销售增加和高利润率市场扩张恢复公司中两位数运营利润率 [8] 市场预期与估值 - 耐克股票预期收益倍数30.8倍 高于标准普尔500指数的21.7倍 高估值表明投资者对公司品牌资产和新领导下利润率扩张潜力有信心 [9] 股东回报 - 股息收益率2.08% 派息率46.6% 为投资者在业务转型期间提供稳定收入 [10] - 2025财年第二季度回购11亿美元股票 过去10年流通股数量减少13.5% 积极的资本回报计划体现对股东价值的承诺 [11]