文章核心观点 - Roblox股价过去一年上涨46%至52周新高 虽关键指标加速增长推动股价上升 但当前估值较高 2025年自由现金流增长可能放缓 建议短期等待回调再买入 [1][8] 加速增长的关键指标 - 调整后收入（预订量）第三季度同比增长34% 高于第一季度的19%和第二季度的22% [3] - 日活用户同比增长27% 得益于2023年在索尼PlayStation游戏机上推出、开发者社区更频繁的内容更新、平台搜索和发现功能的改进以及付费体验定价调整 [4] - 2024年自由现金流预计达到6.21 - 6.36亿美元 此前2022 - 2023年因投资技术基础设施导致自由现金流下降 [5] 股票估值情况 - 基于价格与自由现金流比率 股票按2024年指引计算的倍数为63倍 若2025年自由现金流翻倍 倍数降至31倍 [6] - 目前市销率为11.6 建议股价回调至市销率低于10时再建仓 [9] 未来增长预期 - 管理层认为业务到2027年每年可维持超20%的营收增长 且利润率每年提升几个百分点 自由现金流增速将高于营收增速 [7] - 2025年自由现金流增长可能放缓 [8]