行业概述 - 美国健康保险行业（HMO）由提供基本和补充健康服务的实体组成，主要通过承担风险和分配保费来运营 [2] - 行业参与者还提供自筹资金保险的管理和托管服务，服务通常通过批准的护理提供者网络提供 [2] - 健康保险计划可通过私人购买、社会保险或社会福利计划获得 [2] 行业趋势 - 技术采用成本增加：随着医疗保健行业数字化程度的提高，远程医疗服务需求持续增长，HMO公司正在投资开发远程医疗平台，但这些技术投资可能对利润率造成压力 [3] - 医疗专业人员短缺：全国范围内的护士和其他医疗专业人员短缺影响了医院的运营效率，进而可能影响HMO的客户保留能力 [4] - 会员增长：HMO公司通过提供具有吸引力的健康计划吸引新会员并保留现有会员，会员增长带来保费收入的增加，但通胀压力可能影响部分客户的保费支付能力 [5] - 并购战略：HMO公司通过并购增强能力、扩展市场并扩大客户基础，预计2025年美联储降息将降低借贷成本，促进并购活动 [6] 行业表现与估值 - Zacks HMO行业在过去一年下跌7.4%，而同期Zacks S&P 500指数增长25%，Zacks医疗行业下跌6.7% [10] - 行业当前的12个月远期市盈率为14.8倍，低于S&P 500的22.13倍和医疗行业的20.34倍 [13] - 过去五年，行业的市盈率在13.07倍至19.57倍之间波动，中位数为16.2倍 [13] 重点公司分析 - UnitedHealth Group：受益于UnitedHealthcare和Optum部门的强劲表现，UnitedHealthcare提供负担得起的Medicare和Medicaid计划，Optum通过并购和先进技术推动增长 [16] - Humana：Medicaid和Medicare业务的保费增长推动公司业绩，通过CenterWell品牌服务老年人口 [21] - Centene：Medicaid和Medicare业务的强大客户基础推动保费增长，预计2025年保费和服务收入在1540亿至1560亿美元之间 [26] 财务预测 - UnitedHealth Group 2025年每股收益预计为29.79美元，较2024年增长8% [17] - Humana 2025年每股收益预计为16.68美元，较2024年增长3.3% [22] - Centene 2025年每股收益预计为7.04美元，较2024年增长3.3% [24]