文章核心观点 公司预计未来几年每年增加数十亿美元自由现金流，可通过增加股息和股票回购将更多资金返还给股东，现金流增长和现金返还结合或使其在未来几年表现优于同行 [12] 多重增长催化剂 - 墨西哥湾是显著驱动力，公司正努力将该地区产量从去年的20万桶油当量/日提高到2026年的30万桶油当量/日，本周与壳牌合作的鲸鱼项目开始产油，雪佛龙拥有40%权益，一期开发阶段产量峰值将达10万桶油当量/日，近期锚点项目也已投产，并在两个老油田开展注水作业以提高产量 [3] - 公司预计今年在哈萨克斯坦启动新项目，继续开发美国二叠纪和DJ盆地的陆上资产，这些高利润率项目将带来额外现金流 [4] - 公司首席执行官表示将削减“数十亿美元”开支，成本削减将直接增加净利润并提高自由现金流 [4] - 尽管遇到挫折，公司仍有信心完成对赫斯的重大收购，虽竞争对手埃克森和中海油构成阻碍，但公司相信能在仲裁听证中获胜并完成收购 [5] - 即使不收购赫斯，由于有机扩张项目强劲，假设油价60美元，公司2027年前也有望实现超10%的年度自由现金流增长；若收购成功，假设油价70美元，到2027年自由现金流将增加一倍以上 [6] 额外现金用途 - 公司已产生超过运营和扩张所需的现金，第三季度通过股票回购和股息向股东返还创纪录的77亿美元，超过自由现金流，公司利用强大资产负债表向股东返还更多资金 [7] - 公司资产负债率为11.9%，远低于20% - 25%的目标范围，出售65亿美元加拿大资产后，负债率短期内将下降，公司计划到2028年出售100 - 150亿美元非核心资产 [8] - 鉴于低负债资产负债表，公司可能继续将大部分多余现金返还给股东，会保持股息增长势头，过去五年股息增长领先同行，2024年初股息提高8%，未来可能继续以高于平均水平的速度增长 [9] - 公司可能在100 - 200亿美元的年度目标范围内接近上限进行股票回购，按当前估值每年可回购约6%的流通股 [10] - 公司可能用额外多余现金进一步强化资产负债表，以在下次石油市场低迷时获得更大财务灵活性，目前资产负债表有能力在2027年前油价平均50美元/桶的情况下为资本项目、不断增长的股息和目标范围内的股票回购提供资金 [11]