行业概述 - 行业参与者从事车辆零部件、设备和配件的零售、分销和安装活动 包括座椅套、防冻液、发动机添加剂、雨刷片、电池、制动系统部件、皮带、底盘部件、传动系统部件、发动机部件和燃油泵等 [2] - 客户可以选择在DIY市场自行修理车辆 或通过专业服务进行修理 行业竞争激烈 正在经历由客户偏好变化和技术进步驱动的转型 [2] 行业影响因素 - 车辆老化带来的零部件更换需求 过去十年美国车辆的平均年龄从11.1年增加到12.6年 随着车辆老化 需要更频繁的维护和零部件更换 这推动了消费者对汽车零部件的需求 [3] - DIY市场疲软 由于经济限制导致的消费者支出谨慎 DIY市场面临显著挑战 许多客户出于必要而非偏好进行车辆维修 尽管该市场的产品大多是必需品 这种谨慎的消费行为继续对销售和毛利率产生下行压力 预计未来12至18个月内该市场复苏前景有限 [4] - 高资本需求 汽车零部件零售商正在增加技术投资以增强电子目录系统 这可能会限制其短期现金流 同时 他们正在分配资源进行快速门店扩张 以将库存更接近客户群 [5] 行业表现与估值 - 行业排名 该行业在Zacks行业排名中位列第157位 处于250个Zacks行业中的底部37% 行业整体盈利前景不佳 2025年盈利预期在过去一年中收缩了约12.7% [6][7][8] - 行业表现 过去一年该行业上涨14.8% 表现落后于汽车、轮胎和卡车行业的25.2%以及S&P 500指数的23% [10][11] - 行业估值 基于过去12个月的企业价值/息税折旧摊销前利润(EV/EBITDA)比率 该行业目前交易价格为40.46倍 高于S&P 500的18.20倍和行业的21.26倍 过去五年 该行业的EV/EBITDA比率在14.13倍至42.61倍之间 中位数为28.99倍 [14][15] 重点公司分析 - O'Reilly Automotive 美国领先的汽车售后零部件、工具、供应品、设备和配件专业零售商 2019年底收购Mayasa Auto Parts以扩大在墨西哥的业务 目前在墨西哥运营78家门店 2024年1月通过收购Groupe Del Vasto进入加拿大市场 目前在加拿大运营26家门店 公司已连续31年创下收入记录 预计这一趋势将继续 得益于汽车零部件市场的增长、车辆寿命延长、门店扩张、强大的分销网络和以客户为中心的业务模式 [18][19] - AutoZone 美国领先的汽车替换零部件和配件专业零售商和分销商 专注于通过扩大大型中心来增加市场渗透率 计划到2028年每年在墨西哥和巴西开设多达200家门店 以显著提升未来增长 公司的全渠道努力正在取得成效 包括次日送货上门、在线购买店内取货和商业客户订购等电子商务举措正在推动公司在线网站的流量 帮助公司实现快速增长 [21][22][23]