文章核心观点 机构股东服务公司（ISS）建议空气化工产品公司（Air Products）股东投票支持Mantle Ridge提名的董事候选人，对公司提名的部分候选人投反对票，认为公司现任董事会未能“妥善监督”可信的继任计划，需要进行变革以创造长期价值 [1] 分组1：ISS建议及立场 - ISS建议股东对公司提名的Seifi Ghasemi、Charles Cogut和Edward L. Monser投“反对”票，对Mantle Ridge提名的Andrew Evans、Paul Hilal和Dennis Reilley投“支持”票，并表示Tracy McKibben“具备担任APD董事会成员的资格” [1] - ISS认为公司对Eduardo Menezes资格的描述“充其量是不诚实的” [1] 分组2：Mantle Ridge观点 - Mantle Ridge认为空气化工产品公司当前问题的根源在于Ghasemi的根深蒂固、对公司的控制以及现任董事会未能有效履行治理职责 [1] - Mantle Ridge认为由四名股东提名的董事组成的新董事会最有能力领导真正的CEO继任过程，并为股东创造巨大的长期价值 [1] - Mantle Ridge敦促股东在蓝色代理卡上对其四名董事候选人投“支持”票，对公司提名的候选人投“反对”票 [1][7] 分组3：公司业绩表现 - 自公司实施资本部署战略以来，资本回报率下降，总股东回报率（TSR）显著低于两个最接近的同行和更广泛的市场 [3] - 在Mantle Ridge公开持仓之前，公司的市盈率倍数远低于同行，反映出投资者对公司战略的怀疑 [3] - 公司的TSR在可衡量的每个时期都低于同行，在Ghasemi任期内整体表现不佳，尽管他最初成功扭转了公司业务 [5] 分组4：董事会继任计划问题 - 董事会似乎将决定Ghasemi继任者的控制权让给了他本人，并在所谓的广泛寻找合格CEO继任者后不久，与Ghasemi续签了一份无固定期限合同，导致公司没有可信的继任计划供投资者评估 [5] - 董事会独立成员似乎失去了对非紧急CEO继任规划过程的控制，未能有效履行管理CEO继任过程的责任 [5] - 董事会对总裁候选人的要求引发质疑，成功的上市公司CEO可能不愿意在有无固定期限合同且对董事会有重大影响的CEO手下担任总裁 [5] 分组5：项目执行与披露问题 - 公司的大型项目导致关键指标恶化和投资者情绪低落，预算增加和延迟，损害了管理层和董事会的信誉 [5] - 公司在投资者会议上对项目进展的问题回答模糊，取消和项目延迟不主动公布，某些项目结构的不寻常特征在影响财务状况后才披露 [5] 分组6：Mantle Ridge候选人资格 - Mantle Ridge提名的候选人具备帮助董事会解决战略监督、继任规划、项目风险评估等问题的技能和经验 [11] - Eduardo Menezes在普莱克斯（Praxair）和林德（Linde）的多执行角色经验对APD有价值，董事会过早否定他作为候选人的做法是短视的 [11] - Reilley在工业化学公司的多年经验和担任普莱克斯CEO的经历使他最适合评估和降低现有项目的风险 [11] - Evans作为资本密集型行业的CFO和CEO的经验以及上市公司董事会经验，有助于评估公司的战略方向和大型项目 [11] - Hilal作为股东的视角、与公司的过往参与以及财务专业知识将为董事会审议带来独立声音 [11] - McKibben同样具备担任APD董事会成员的资格 [11]