前瞻性声明 - 公司发布的前瞻性声明涉及未来运营、财务表现及业务计划，包含"预期"、"相信"、"可能"等表述 [1][2] - 声明基于管理层信念及当前可用信息的假设，但实际结果可能因多种因素与预期存在重大差异 [3] - 影响因素包括商业航空业衰退、政府订单减少、固定价格合同亏损、供应链中断等23项具体风险 [3] 风险因素 - 行业层面风险涵盖航空业负面事件、技术更新资本支出压力、国际运营法律风险及环保法规合规成本 [3] - 公司运营风险涉及并购整合失败、熟练劳动力短缺、网络安全威胁及知识产权使用限制 [3] - 财务风险包括债务管理压力、资本市场融资受限及股票回购计划执行障碍 [3] 监管披露 - 完整风险清单需参考公司10-K年报及SEC定期文件，部分未知风险可能在未来对业务产生实质性影响 [4] - 公司不承诺更新前瞻性声明，除非法律另有要求 [4]

行业趋势 - 全球飞机交付量上升、航空公司机队规模扩大以及维修、修理和大修(MRO)服务需求增长推动航空服务行业增长 [1] - 全球航空旅行稳步复苏和国防现代化计划支撑行业增长 [1] - 技术进步、飞机效率提升和供应链压力缓解使航空支持公司受到投资者关注 [3] 公司业务 - Astronics专注于飞机电气系统、照明技术和连接解决方案，提升商用和军用飞机的乘客体验和驾驶舱现代化 [2] - AAR提供多元化航空服务，包括售后支持、零部件供应和全球综合解决方案 [2] - AAR受益于老旧飞机带来的MRO活动增加、机队利用率提高和新飞机交付延迟 [9] - Astronics受先进航空电子设备、机上连接和飞机电气化需求推动 [9] 财务表现 - Astronics截至2025年3月现金及等价物为2600万美元，长期债务1.6亿美元，短期债务为零 [4] - Astronics 2025年资本支出目标为3500-4000万美元，主要用于新产品创新和战略收购 [4][5] - AAR截至2025年5月现金及等价物为9650万美元，长期债务9.68亿美元，短期债务为零 [6] - Astronics 2025年第一季度销售额同比增长11.3%，商用运输市场销售额增长13.3% [7] - AAR 2025财年第四季度商用客户销售额增长12%，政府与国防业务销售额增长18.1% [7][8] 增长驱动因素 - 全球航空客运量持续改善是ATRO和AIR的主要增长催化剂 [7] - 国防产品采购趋势推动ATRO军用飞机市场销售额增长94.8%，AIR政府与国防业务增长18.1% [8] 估值与债务 - Astronics远期12个月市盈率为20.49倍，高于AAR的16.83倍 [18] - Astronics长期债务与资本比率为37.51%，低于AAR的44.41% [22][23] 股票表现 - Astronics过去三个月股价上涨50.5%，一年内上涨50.4% [17] - AAR过去三个月股价上涨38.1%，一年内上涨17.8% [17] 分析师预期 - Zacks对Astronics 2025年销售额和每股收益的预期分别增长6.4%和37.6% [15] - Zacks对AAR 2026年销售额和每股收益的预期分别增长3.4%和13.3% [16]

期权市场动态 - AAR Corp股票期权市场近期出现异常波动 特别是2025年8月15日到期 行权价45美元的看跌期权隐含波动率位居所有股票期权前列 [1] - 高隐含波动率表明投资者预期公司股价将出现大幅单向波动 可能由即将发生的重要事件触发 [2] 基本面分析 - 公司在航空航天-国防设备行业中位列Zacks行业排名后37% 当前Zacks评级为4级(卖出) [3] - 过去60天内无分析师上调当季盈利预测 一位分析师下调预期 导致Zacks共识预期从每股1.04美元降至0.98美元 [3] 交易策略动向 - 期权交易者可能利用高隐含波动率出售期权溢价 通过时间价值衰减获利 这种策略通常建立在股价波动小于预期的前提下 [4] - 当前分析师观点与期权市场预期的背离可能形成特殊交易机会 [4] 行业比较 - 所属航空航天-国防设备行业整体表现疲弱 行业排名处于末段水平 [3]

收入和利润（同比环比） - 公司2025财年总销售额增长19.9%至27.805亿美元，其中商业客户销售额增长20.6%至19.761亿美元，政府及国防客户销售额增长18.1%至8.044亿美元[215] - 公司2025财年总毛利润增长19.3%至5.277亿美元，其中商业客户毛利润增长21.3%至3.916亿美元，政府及国防客户毛利润增长13.9%至1.361亿美元[215] - 商业客户毛利率从19.7%提升至19.8%，主要得益于Product Support业务的收购[217] - 政府及国防客户毛利率从17.5%下降至16.9%，主要由于纽约Garden City组件服务设施关闭导致的效率低下[218] - 2025财年营业利润增加5600万美元（43.3%），主要受上述因素推动[221] 成本和费用（同比环比） - 公司2025财年销售成本增长20.0%至37.62亿美元，与销售额增长19.9%基本一致[216] - 销售、一般及行政费用增加3550万美元（11.4%），主要由于FCPA调查和和解相关费用增加5480万美元，部分被Trax和Product Support业务收购相关的摊销和收购费用减少1820万美元所抵消[219] - 销售、一般及行政费用占销售额比例从13.5%降至12.5%，主要由于Product Support收购带来的全年销售运营杠杆[220] - 2025财年利息支出增加3220万美元，主要反映用于业务投资的平均借款增加，部分被2024财年Product Support业务收购相关的610万美元过桥融资费用所抵消[223] - 2025财年实际所得税率为67.9%，主要由于FCPA和解费用大部分不可抵税[224] 各业务线表现 - Parts Supply部门第三方销售额增长13.7%至10.996亿美元，营业利润增长42.8%至1.568亿美元[225] - Repair & Engineering部门销售额增长38.2%至8.849亿美元，营业利润增长54.7%至8120万美元[228] - Integrated Solutions部门销售额增长8.3%至6.953亿美元，营业利润增长52.3%至3640万美元[232] - Expeditionary Services部门销售额增长44.1%至1.007亿美元，营业利润增长188.6%至1010万美元[235] 业务动态与战略举措 - 公司以4800万美元净收益出售起落架大修(LGO)业务，并确认7100万美元的处置损失，其中包含1460万美元商誉减值[203] - 公司新零件分销业务实现两位数销售增长，成为盈利能力改善的关键因素[210] - 公司获得美国海军两份多年期合同，支持P-8A飞机，并延长与FTAI Aviation的CFM56发动机平台USM独家协议至2030年[212] - 公司在迈阿密和俄克拉荷马城扩建两个机身维修设施以增加维护能力[211] - 公司Trax软件业务通过人工智能自动化MRO工作流程，并在2023年收购后实现规模扩张[208][210] 现金流与资本活动 - 2025财年经营活动产生的净现金流为3610万美元，较上年4360万美元减少750万美元，主要归因于营运资本变动[254] - 2025财年投资活动产生的净现金流为1070万美元，上年为现金流出7.585亿美元，差异主要源于2024财年产品支持业务收购与2025财年LGO业务出售[255][256] - 2025财年融资活动现金净流出3370万美元，上年为现金流入7.292亿美元，7.629亿美元差异主要与2024财年收购债务融资相关[257] - 2025财年股票回购计划中公司回购20万股，总购买价格为1010万美元，2024财年回购10万股总价510万美元，2023财年回购120万股总价5010万美元[253] 债务与财务义务 - 截至2025年5月31日，公司信用协议借款总额4.27亿美元需在2028年偿付，6.75%优先票据5.5亿美元需在2029年偿付[258] - 公司未合并报表的采购义务总额8.457亿美元，其中2026财年需支付6.571亿美元[258][259] - 2025年5月31日未结清的信用证和履约保证金总额为790万美元[260] 资产与库存管理 - 公司截至2025年5月31日的合并资产负债表显示应收账款为2940万美元，其中750万美元逾期，与该客户相关的合同资产为140万美元[252] - 公司持有大量可周转零部件和设备库存以服务客户飞机及组件[286] - 部分库存为二手零部件，常与飞机或组件拆卸部件交换并翻新至可用状态[286] - 若停止使用或维护特定飞机型号，或行业淘汰老旧机型，公司可能需对可周转零部件及设备进行减值处理[286] - 2025财年存货减值评估中采用关键假设包括库存数量/账龄、历史销售数据及航空业需求趋势[269] - 长期资产减值测试涉及对销售规模、租赁条款及市场需求等变量的现金流预测[285] 其他财务事项 - 2024财年第一季度确认非现金税前养老金结算费用2670万美元（税后1610万美元）[222]

金融行业-PNC银行 - PNC银行第二季度销售额同比增长5%至56 8亿美元 超出预期的56 1亿美元 每股收益飙升16%至3 85美元 超出预期8% 连续10个季度超预期[4] - 公司核心资本充足率(CET1)达10 5% 显著高于商业银行8%的监管要求 显示强劲资本实力[3] - 季度股息增加10美分至每股1 70美元 年化股息率达3 51% 远超行业平均1 92%的水平[5] - 贷款增长和净利息收入稳步扩张 在高增长市场加速客户获取 实现收入增速超过费用增长的正向经营杠杆[2][3] 航空航天国防行业-AAR公司 - AAR第四季度销售额同比增15%至7 545亿美元 大幅超出预期9% 每股收益飙升32%至1 16美元 远超1美元的预期[10] - 公司已连续30个季度达到或超过盈利预期 最近四个季度平均盈利惊喜达7 81%[10][11] - 2025年股价累计上涨40% 三年涨幅超100% 主要受益于全球国防支出增加带动的行业景气[11] - 主要客户包括波音和空客集团 在Zacks航空航天国防设备行业中排名前30%[8][9] 投资价值 - 两家公司均获Zacks"买入"评级(排名2) 价值风格评分均为"B"级[1][14] - 前瞻市盈率均低于17倍 市销率远低于2倍的理想水平 估值具有吸引力[14]

财务表现 - 公司第四季度调整后每股收益为1.16美元，超出市场预期16%，同比增长31.8% [1] - 第四季度GAAP每股收益为95美分，显著高于去年同期的26美分 [1] - 2025财年调整后每股收益为3.91美元，高于去年的3.33美元，并超出市场预期的3.75美元 [2] 营收情况 - 第四季度净销售额为7.545亿美元，超出市场预期9.2%，同比增长14.9% [3] - 2025财年总营收为27.8亿美元，高于去年的23.2亿美元，并超出市场预期的27.2亿美元 [3] 业务分部表现 - 零部件供应部门销售额为3.055亿美元，同比增长17.4% [4] - 维修与工程部门销售额为2.226亿美元，同比增长2.9% [4] - 综合解决方案部门销售额为2.001亿美元，同比增长22.4% [4] - 远征服务部门销售额为2630万美元，同比增长61.3% [4] 运营效率 - 调整后运营利润率从9.3%提升至10.5%，主要得益于零部件供应部门的强劲增长 [5] - 销售、一般及行政费用为7740万美元，低于去年的9480万美元 [5] - 净利息支出为1840万美元，略低于去年同期的1870万美元 [5] 财务状况 - 截至2025年5月31日，现金及等价物为9650万美元，高于去年的8580万美元 [6] - 长期债务为9.68亿美元，低于去年的9.854亿美元 [6] - 2025财年经营活动净现金流为3610万美元，低于去年的4360万美元 [8] 行业动态 - RTX公司预计2025年第二季度每股收益为1.45美元，同比增长2.8%，营收预计为206.6亿美元，同比增长4.8% [10] - 诺斯罗普·格鲁曼公司预计第二季度每股收益为6.70美元，同比增长5.4%，营收预计为101.1亿美元，同比下降1.1% [11] - 德事隆公司预计第二季度每股收益为1.44美元，同比下降6.5%，营收预计为36亿美元，同比增长2.2% [12]

Zacks Premium服务 - 提供每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank数据 [1] - 包含Zacks 1 Rank List、股票研究报告和高级选股工具 [1] - 整合Zacks Style Scores作为辅助投资指标 [1] Zacks Style Scores评分体系 - 根据价值、成长和动量特征将股票评级为A/B/C/D/F五档 [2] - 评分越高代表股票未来30天跑赢市场的概率越大 [2] - 包含四大评分维度：价值评分/成长评分/动量评分/VGM综合评分 [3][4][5][6] 评分维度详解 - 价值评分：通过P/E/PEG等比率筛选被低估股票 [3] - 成长评分：分析财务健康度及未来盈利增长潜力 [4] - 动量评分：追踪股价趋势和盈利预测变化率 [5] - VGM评分：综合三大维度的加权评分体系 [6] Zacks Rank与Style Scores协同效应 - Zacks Rank 1(强力买入)股票1988年以来年均回报达+23.62% [8] - 每日约有200只1评级和600只2评级股票 [8] - 建议优先选择1/2评级且Style Scores达A/B的股票 [10][11] 航空国防行业案例-AAR Corp - 公司为全球航空国防企业提供产品服务 客户包括波音/空客 [12] - 当前Zacks Rank为2(买入) VGM评分为B [13] - 动量评分达A级 过去四周股价上涨11.9% [13] - 2026财年每股收益预测上调0.02美元至4.51美元 [13] - 历史平均盈利超预期幅度达+7.8% [13]

公司业绩表现 - 季度每股收益1 16美元 超出Zacks共识预期1美元 同比增长31 8% [1] - 营收7 545亿美元 超出共识预期9 19% 同比增长14 9% [2] - 连续四个季度超出每股收益预期 最近四个季度中有三次超出营收预期 [2] 股价与市场表现 - 年初至今股价上涨19 8% 跑赢标普500指数6 2%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为2级(买入) 预计短期内将继续跑赢市场 [6] 未来业绩预期 - 下季度共识预期每股收益1 04美元 营收6 7426亿美元 [7] - 当前财年共识预期每股收益4 51美元 营收28 5亿美元 [7] 行业情况 - 所属航空航天-国防设备行业在Zacks行业排名中处于前32% [8] - 同行业公司Leonardo DRS预计季度每股收益0 22美元 同比增长22 2% [9] - Leonardo DRS预计营收8 2656亿美元 同比增长9 8% [10] 业绩可持续性 - 近期股价走势可持续性取决于管理层在财报电话会中的评论 [3] - 业绩公布前盈利预期修正趋势向好 但可能随最新财报数据调整 [6]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年全年销售额达28亿美元，较上一年增长20%，调整后EBITDA利润率提高140个基点至11.8%，调整后摊薄每股收益创纪录达3.91美元，高于去年的3.33美元 [8] - 第四季度调整后销售额同比增长12%至7.36亿美元，调整后EBITDA增长19%至9090万美元，EBITDA利润率从11.6%增至12.4%，调整后营业收入增长25%至7690万美元，调整后营业利润率从9.3%提升至10.5%，调整后摊薄每股收益同比增长32%至1.16美元 [16][17][18] - 第四季度净债务杠杆从第三季度的3.06降至2.72倍，预计2026财年若无并购将继续去杠杆，实现2 - 2.5倍的目标净杠杆 [24][25] - 2026财年第一季度预计销售额增长6% - 11%，调整后营业利润率为9.6% - 10% [32] 各条业务线数据和关键指标变化 零部件供应业务 - 第四季度销售额同比增长17%至3.6亿美元，新零部件分销业务增长超20%，调整后EBITDA为5210万美元，增长36%，调整后EBITDA利润率从14.8%增至17.1%，调整后营业收入增长41%至4970万美元，调整后营业利润率从13.5%提升至16.3% [18][19][20] 维修与工程业务 - 第四季度销售额同比增长3%至2.23亿美元，剔除起落架剥离影响后有机销售额增长8%，调整后EBITDA为2670万美元，下降6%，调整后EBITDA利润率从13.1%降至12%，调整后营业收入为2330万美元，下降6%，调整后营业利润率从11.5%降至10.5% [21] 综合解决方案业务 - 调整后销售额同比增长10%至1.815亿美元，调整后EBITDA为1420万美元，增长13%，调整后营业收入为1070万美元，增长15%，调整后营业利润率从5.6%增至5.9% [22][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025财年政府客户销售额增长21%，商业客户销售额增长12%，第四季度商业销售额占总销售额的69%，政府销售额占31% [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略执行 - 通过获取市场份额和开展新业务推动增长，提高成本效率和实现协同效应以提升利润率，通过数字和其他投资增加产品的知识产权，进行审慎的投资组合管理 [9] 新业务成果 - 零部件供应业务与Epti延长多年协议，与美国国防后勤局达成供应链联盟协议；综合解决方案业务与Kira成立合资企业并获得美国海军E - 6B飞机飞行员培训项目；Trakt软件解决方案获得多个新业务，包括与达美航空的合作 [11][13] 产能扩张 - 俄克拉荷马城和迈阿密的MRO机库扩建项目将于2026年上线，将为网络增加15%的产能 [12] 投资组合优化 - 完成产品支持收购的整合，剥离起落架大修业务，获得4800万美元现金，且该举措有利于提升利润率 [12][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新零部件分销业务预计将继续实现高于市场的增长，USM市场预计保持动态，机身MRO业务预计将保持满负荷运营，零部件服务业务预计完成整合并通过交叉销售增加业务量，综合解决方案业务短期内面临美国国务院成本削减的挑战，但预计通过其他项目和新业务中标来抵消 [29][30] - Trax软件解决方案是高利润率、高增长的业务，将是公司的主要关注点 [31] - 基于当前情况，预计2026财年有机销售额增长率接近2025财年的9%，调整后营业利润率将继续提高 [31][32] 其他重要信息 - 第四季度公司运营现金流为5100万美元，剥离起落架业务获得4800万美元净收益，还以平均每股52.37美元的价格回购了价值1000万美元的股票 [24] 问答环节所有提问和回答 问题1: 第一季度收入增长指引范围较宽的原因 - 主要受USM业务环境影响，部分大型交易可能存在波动，但预计第一季度仍会实现增长 [38] 问题2: 维修与工程业务第四季度调整后EBITDA利润率下降的原因及2026年各业务利润率改善情况 - 利润率下降是因为纽约工厂关闭过程中的固定成本未消除，随着该工厂在本季度关闭，这一不利因素将消除 2026年维修与工程业务有最大的利润率提升机会，零部件供应业务预计全年也将表现强劲 [40][41] 问题3: Trax的长期收入潜力和市场规模 - 公司目标是使Trax的收入再次翻倍，达美航空的合作项目将在多年内逐步实现收入增长，升级现有Trax客户也将带来显著的收入提升 [46][47][72] 问题4: 推出供应商市场的成本及时间 - 本财年推出供应商门户预计会产生成本，并有望在年内发布相关公告 [49][50] 问题5: Triumph业务的最新增长率 - 维修与工程业务在剔除起落架业务后增长8%，Triumph产品支持业务对该增长有贡献，目前已完成整合，不再单独区分TPS和非TPS站点 [51] 问题6: 俄克拉荷马城和迈阿密机库的填充时间和需求情况 - 机库的新增产能已全部售出，俄克拉荷马城站点预计2026年第一季度上线，迈阿密设施预计2026年第三季度上线 [52] 问题7: 零部件供应业务增长的细分情况及利润率情况 - 本季度分销业务增长超20%，商业和政府市场增长较为均衡，未发现航空公司为应对关税而过度订购零部件的情况 零部件供应业务整体利润率受USM业务中整资产交易的影响，当有供应时需求存在，公司能在市场中实现匹配和增长 [57][58][60] 问题8: 达到目标杠杆范围后资本分配计划 - 若未进行并购且杠杆率降至目标范围低端，公司倾向于进行股票回购而非恢复股息 [62][63] 问题9: USM业务的长期愿景及在销售中占比的变化 - USM业务目前在投资组合中的占比为15%或更低，随着其他业务的增长，其占比预计将继续下降，公司将重点关注零部件业务尤其是分销业务的增长 [69] 问题10: 达美航空合作项目相对于Trax现有客户群的规模 - 达美航空的合作项目将在多年内分阶段实施，是一个重要的单一客户合作，升级现有Trax客户也将带来显著的收入增长 [72] 问题11: Kira合资企业的潜在规模 - 该合资企业合同规模相对适中，但重要的是能借助Kira的过往业绩参与AAR单独无法参与的合同投标，是一个适度的增长途径 [75] 问题12: 航空公司削减运力和外部维护支出下降对公司业务的影响 - 公司核心客户对其服务需求稳定，在重型维护业务中公司在北美处于领先地位，即使竞争对手受到影响，公司的核心客户也会优先保障与公司的业务 [78]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年全年销售额达28亿美元，较上一年增长20% [8] - 2025财年调整后EBITDA利润率提高140个基点，达到11.8% [8] - 2025财年调整后摊薄每股收益创纪录，达3.91美元，去年为3.33美元 [9] - 第四季度调整后销售额同比增长12%，达7.36亿美元，创第四季度销售记录 [15] - 第四季度调整后EBITDA同比增长19%，达9090万美元，EBITDA利润率从11.6%提升至12.4% [17] - 第四季度调整后营业收入同比增长25%，达7690万美元，调整后营业利润率从9.3%提升至10.5% [18] - 第四季度调整后摊薄每股收益同比增长32%，从0.88美元增至1.16美元 [18] - 第四季度净债务杠杆从第三季度的3.06降至2.72倍 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 零部件供应业务 - 第四季度销售额同比增长17%，达3.6亿美元 [18] - 新零部件分销业务增长超20%，商业和政府终端市场均表现强劲 [19] - 第四季度调整后EBITDA为5210万美元，增长36%，调整后EBITDA利润率从14.8%提升至17.1% [19] - 第四季度调整后营业收入增长41%，达4970万美元，调整后营业利润率从13.5%提升至16.3% [19] 维修与工程业务 - 销售额同比增长3%，达2.23亿美元，剔除起落架剥离影响，有机销售额增长8% [20] - 第四季度调整后EBITDA为2670万美元，较去年同期下降6%，调整后EBITDA利润率从13.1%降至12% [20] - 第四季度调整后营业收入为2330万美元，较去年同期下降6%，调整后营业利润率从11.5%降至10.5% [21] 综合解决方案业务 - 调整后销售额同比增长10%，达1.815亿美元 [21] - 调整后EBITDA为1420万美元，较去年同期增长13% [22] - 调整后营业收入为1070万美元，增长15%，调整后营业利润率从5.6%提升至5.9% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025财年政府客户销售额增长21%，商业客户销售额增长12% [16] - 第四季度商业销售占总销售额的69%，政府销售占31% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略执行 - 推动有机销售增长，第四季度有机销售增长14%（剔除起落架业务） [7] - 优化业务组合，完成产品支持收购整合，剥离起落架大修业务 [7] - 推动新零部件分销业务高于市场的增长 [7] - Trakt软件解决方案获新业务，取得成果 [7] - 通过增长调整后EBITDA和减少净债务降低净杠杆，目标净杠杆为2.0 - 2.5倍 [8] 2026财年目标 - 扩大新零部件分销和零部件供应市场份额 [25] - 增加维修与工程业务的重型维护网络产能，关注交叉销售机会 [26] - 将综合解决方案政府业务机会转化为新订单 [26] - 通过成本效率和协同效应实现扩大利润率，完成产品支持整合，实现1000万美元年度成本协同效应 [27] - 推进无纸化机库实施，提高运营利润率 [28] - 增加数字投资，提升Trax知识产权，获取新客户并升级现有客户 [28] - 积极进行增值收购，评估业务组合以进一步优化 [28] 行业竞争 - 公司在航空终端市场具有独特能力，执行增长和效率计划，简化并优化业务组合，降低杠杆并合理分配资本 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新零部件分销业务在2025财年有机增长25%，高于市场，预计2026财年将继续保持高于市场的增长 [29] - USM市场在2026财年将保持动态，公司在该领域有优势 [29] - 机身MRO业务预计在2026和2027财年继续满负荷运营，新增产能已售罄 [29] - 零部件服务业务预计完成整合，通过交叉销售增加业务量 [29] - 综合解决方案业务短期内受国务院成本削减影响，但预计通过其他项目增长和新业务订单抵消 [29] - Trax是高利润率、高增长业务，将是公司主要关注点 [30] - 预计有机销售增长接近2025财年的9%水平，有活跃的并购机会管道 [30] - 预计调整后营业利润率将从2025财年的9.6%继续提高 [31] - 第一季度预计销售增长6% - 11%（剔除起落架业务），调整后营业利润率为9.6% - 10% [31] 其他重要信息 - 会议记录将在网络直播后不久在AAR网站上公布 [5] - 第一季度通常是销售淡季 [31] 问答环节所有提问和回答 问题1: 第一季度收入增长指引范围较宽的原因 - 主要受USM环境影响，部分大型交易可能有变动，虽预计第一季度增长，但仍存在不确定性 [38] 问题2: 维修与工程业务调整后EBITDA利润率下降原因及后续改善情况 - 下降主要因纽约组件维修设施关闭过程中的固定成本，随着本季度该设施关闭，后续影响将消除，预计利润率将改善 [39] 问题3: 2026年各业务板块中最有可能实现利润率提升的板块 - 维修与工程业务有最大的增量利润率提升机会，随着整合完成，将实现协同效应，机库表现良好，有望增加吞吐量和利润率；零部件供应业务预计全年继续保持强劲表现和增长 [40][41] 问题4: Trax的长期收入潜力和市场规模 - 公司将Trax收入从收购时的2500万美元翻倍至约5000万美元，Delta项目将在几年内逐步提升其收入，目标是再次将Trax收入翻倍 [46][47] 问题5: 供应商市场平台推出是否有重大成本及是否在今年推出 - 推出有相关成本，公司在发展Trax业务过程中增加了成本以支持增长，预计本财年推出该平台并可能有相关公告 [48][49] 问题6: Triumph业务的最新增长率 - 维修与工程业务剔除起落架后增长8%，Triumph产品支持业务对该增长有贡献，目前已完成整合，不再单独区分TPS和非TPS站点增长 [50] 问题7: 俄克拉荷马城和迈阿密机库填满时间及需求情况 - 机库容量已售罄，俄克拉荷马城站点预计2026年第一季度投入使用，迈阿密设施预计2026年第三季度投入使用 [51] 问题8: 零部件供应业务增长解析及是否有航空公司为应对关税超量订购 - 本季度分销业务增长超20%，商业和政府市场增长较均衡，未发现航空公司为应对关税超量订购情况，仅部分中国客户因关税减少了发货量 [55][56] 问题9: 零部件供应业务利润率及整体资产销售交易情况 - 整体资产交易是USM业务一部分，利润率因成本和销售情况而异，第四季度完成几笔交易，表明有供应时市场有需求，公司能把握机会实现增长 [58][59] 问题10: 若2026财年下半年无增量并购，是否重启股息或进行更多定期股票回购 - 资本分配优先考虑达到目标杠杆范围，有机会进行有机业务投资和并购；若达到低杠杆范围，优先选择股票回购而非恢复股息 [60][61] 问题11: USM业务长期占比展望 - USM业务占比在过去几年下降，目前占比15%或更低，随着其他业务增长，预计其占比将继续下降，公司主要关注零部件业务特别是分销业务的增长 [66][67] 问题12: Delta协议对Trax业务的规模影响 - Delta项目将分阶段实施，是重要的单一客户增量；升级现有Trax客户到新服务将带来显著收入增长，如现有客户升级后许可费可能增加4 - 5倍 [70][71] 问题13: Kira合资企业的潜在规模 - 合资企业是为进入国防部特定市场，合同规模适中，重要的是借助Kira过去的业绩参与某些类型合同投标，是公司适度的增长方向 [74] 问题14: 航空公司削减运力和外部维护支出下降对公司业务的影响 - 公司核心客户对服务需求稳定，在重型维护业务中，公司是北美首选，即使竞争对手受影响，核心客户也会优先保障与公司的业务 [76]