文章核心观点 过去10年标准普尔500指数表现出色年化总回报率达13.2%，奥莱利汽车配件零售商表现更优过去10年复合年增长率达20.4%；公司有规模、行业等优势且财务表现良好，但当前估值过高投资者可等待回调后再投资 [1][2][11] 公司优势 - 公司凭借164亿美元的营收规模，在供应链、门店布局和产品供应上有优势，能更好服务客户 [2] - 公司经营不受人工智能、数字广告或云计算等显著长期趋势影响，但有行业顺风因素，美国注册车辆数量在2012 - 2022年间增长13.9%，为公司带来更多潜在需求 [3] - 2012 - 2022年美国车辆平均年龄增长9.9%，旧车过保后车主需转向售后配件供应商，有利于公司业务 [4] - 公司需求持久，经济困难时人们仍需汽车，经济繁荣时车辆损耗增加，使公司具有一定抗衰退能力 [5] 财务表现 - 2023年公司同店销售额同比增长7.9%，已连续31年实现同店销售额增长，2024年有望延续至32年 [6] - 过去五年公司平均营业利润率达20.6%，得益于以优惠成本采购商品和对客户保持稳定定价 [8] - 管理层预计2024年公司自由现金流达18 - 21亿美元，过去12个月公司已回购股票使摊薄后流通股数量减少近4% [9] 估值情况 - 公司股票当前市盈率为29.6，较过去10年平均水平溢价24%，接近10年峰值，估值处于历史高位 [10] - 市场认可公司业绩，但这使管理层容错率低，财务数据不及预期可能导致股价下跌 [11]