文章核心观点 - 互联网垄断股Verisign当前比过去五年任何时候更具吸引力，巴菲特时隔超10年再次增持该公司股票 [1][3] 巴菲特投资现状 - 过去八个季度，巴菲特出售的股票多于买入的股票，2024年前九个月出售股票总额达1330亿美元 [1] - 伯克希尔哈撒韦投资组合规模庞大，限制了可投资范围，大公司估值高，小公司投资对其影响不大 [2] - 巴菲特最新披露显示，他找到了投资近1亿美元伯克希尔现金的地方 [2] Verisign公司情况 垄断地位 - Verisign拥有互联网名称与数字地址分配机构（ICANN）授予的.com和.net顶级域名独家注册权，其垄断地位受合同价格上涨限制约束 [4] - 公司需定期与ICANN续约，只要满足一定要求续约自动进行，包括支付费用、运营关键互联网基础设施和提供不间断域名系统服务，已维持27年 [5] 业绩表现 - 过去10年，随着价格上涨和注册域名数量增加，公司收入增长超50%，由于经营杠杆高，净利润增长146% [6] - 尽管2024年域名基数略有下降，但过去五年.com和.net域名总数仍增长7.8%，新顶级域名对其核心客户群威胁不大 [7] - 由于收入稳定增长和支持域名系统服务所需资本支出有限，公司自由现金流不断增长，通过股票回购向股东返还资本，每股收益增长远快于净利润 [8] 巴菲特此时买入原因 - 过去五年公司营收和每股收益稳步提升，但股价基本持平，可能是市场担忧监管压力影响其垄断业务，特朗普政府上台后不太可能增加额外监管，目前股价仍与2020年初相近 [9] - 经过五年业务稳定增长，Verisign估值具有吸引力，即使在巴菲特最新买入消息公布后股价上涨，其市盈率约为分析师2025年盈利预期的24倍，对于有明确营收增长路径、显著经营杠杆和股票回购计划的优质企业来说是合理价格 [10] 投资限制 - 伯克希尔已持有Verisign 13.8%的股份，该公司市值203亿美元，巴菲特难以再投入数亿美元，但散户投资者购买该互联网垄断股不受限制 [11]