文章核心观点 - 家得宝自1981年上市以来回报率极高，但近期面临短期逆风，不过长期仍有有利因素，作为成熟企业难以实现超高增长，小资金短期获巨额回报可能性低 [1][2][8] 短期逆风 - 家得宝股价较峰值下跌约10%，过去五年表现逊于标普500指数，市场对其存在负面情绪 [2] - 2020和2021财年公司营收实现两位数增长，此后业务显著放缓，2022财年同店销售额增长3.1%，2023财年下降3.2%，管理层预计本财年该指标再降2.5% [3] - 受高利率和通胀压力影响，消费者不愿进行大额非必需消费，大型装修项目面临压力 [4] 长期顺风 - 家装行业规模大且分散，年估值达1万亿美元，家得宝作为最大参与者仅占约15%市场份额，有从较小零售商夺取份额的空间 [5] - 2022年美国房屋中位年龄升至40年，较2012年增加5年，老旧房屋维护需求支撑家得宝销售 [6] - 美国新建房屋短缺，库存缺口估计达700万套，低供应抑制人们换房，支持装修活动，推动家得宝销售 [7] - 过去五年美国房价大幅上涨，房屋净值可用于资助房屋改善和升级 [7] 回报预期 - 家得宝过去五年每股收益年化增长率为7.7%，作为成熟企业不会有超大规模增长 [8] - 家得宝股票市盈率为26.4，比过去五年平均水平高19%，较高估值使其难以获得超越市场的回报 [9] - 小资金短期内期望从家得宝获得改变人生的回报不太可能，追求高回报的投资者应另寻他处 [10]