文章核心观点 - 过去三个月艾伯维（ABBV）股价下跌8%，受整体药物和生物技术行业表现不佳、三季度销售和利润令人失望、指引下调及管线挫折等因素影响，投资者对买卖或持有该股票感到困惑，公司虽面临挑战但也有优势，持有该股票的投资者可继续持有 [1][2][24] 公司优势 成功新药 - 公司的修美乐（Humira）在美国和欧盟失去专利保护致销售下滑，但已成功推出新药Skyrizi和Rinvoq，有望支持未来几年营收增长，预计到2027年两者调整风险后的合并销售额超270亿美元，有潜力取代修美乐的销售 [3][4] - 新偏头痛药物Ubrelvy和Qulipta/Aquipta有超30亿美元的峰值销售机会，公司预计2025年恢复稳健的中个位数营收增长，到本十年末实现高个位数的复合年增长率 [5] 有吸引力的管线 - 公司有多个具有重磅潜力的早/中期管线候选药物，预计未来12个月有多项监管提交、批准和关键数据公布 [6] - 在血液癌症和实体瘤方面，有ABBV - 383和Teliso - V等有前景的新疗法，11月Vyalev获治疗晚期帕金森病批准，肉毒杆菌毒素和Juvederm系列填充剂的新适应症研究也在进行中 [7][8] 收购行动 - 过去几年公司进行了大量收购，加强了管线，在免疫学领域签署多项并购交易，也在肿瘤学和神经科学领域签署早期交易 [9] - 2024年收购Landos Biopharma和Celsius Therapeutics等小型生物技术公司，与中国的FutureGen签署许可协议，近期收购Aliada，宣布收购Nimble Therapeutics，与EvolveImmune Therapeutics合作，扩大与Gedeon Richter的神经科学合作 [10][11] 公司劣势 美学产品销售放缓与修美乐侵蚀 - 修美乐因生物仿制药侵蚀销售下滑，2024年第三季度公司称其销量向其他新机制药物（包括Skyrizi和Rinvoq）的转移比预期更多，降低了2024年美国销售预期 [12] - Juvederm填充剂在美国和中国销售下降，2024年前九个月销售额下降14.6%，原因是美国面部注射市场增长放缓和中国经济逆风影响消费者支出 [13] 股价、估值和预期修正 股价表现 - 过去一年艾伯维股票上涨8.8%，而行业下跌2.5% [14] 估值情况 - 从估值角度看，公司相对于行业有吸引力，目前市盈率为14.39倍，低于行业的15.90倍，比礼来（LLY）和诺和诺德（NVO）等其他大型制药商的股票便宜，但高于其5年平均水平11.52倍 [17] 预期变化 - 过去60天，2025年每股收益的Zacks共识预期从12.18美元升至12.23美元 [20]