文章核心观点 行业预计在未来几个季度投资银行费用将出现转机 交易业务也将得到支撑 摩根士丹利、高盛、罗宾汉和瑞杰金融等投资银行值得关注 [1][2] 行业描述 - 行业由为全球企业、政府和金融机构提供金融产品和服务的公司组成 最初专注于IPO、二次股权发行、经纪和并购 逐渐发展为提供证券研究、自营交易和投资管理等服务 主要通过投资银行、资产管理以及交易和自营投资三个产品板块开展业务 [3] 驱动投资银行行业的三大主题 - 承销和咨询业务复苏：自2022年以来 由于地缘政治紧张和全球宏观经济担忧 承销、IPO和交易活动持续疲软 如今咨询和承销业务已复苏 随着宏观经济环境趋稳 承销和并购活动有望持续恢复 即将上任的特朗普政府预计对交易采取更宽松的态度 这将支持行业参与者的营收增长 [4] - 交易业务保持稳健：交易业务的客户活动在很大程度上取决于宏观经济和地缘政治状况 自2022年以来 市场波动性显著增加 尽管近期宏观经济背景有所稳定 但市场仍面临较高利率和其他地缘政治问题 特朗普政府的关税计划可能导致市场波动性进一步增加 预计短期内交易部门将持续活跃 投资银行有望在未来报告中实现可观的交易收入 [5] - 技术提升运营效率：创新的交易平台、人工智能的应用以及对技术和广告的投资可能会支持投资银行的运营 行业参与者正在吸引和留住顶尖人才 并在技术方面投入大量资金 虽然短期内可能面临与技术相关的费用增加 但这些举措有望随着时间的推移提高运营效率 [6] 行业排名与前景 - 行业是Zacks金融板块中包含20只股票的一个子行业 目前Zacks行业排名第12 处于250多个Zacks行业的前5% 表明近期前景良好 过去一年 行业当前年度的盈利预期上调了7.3% [7][9] 行业市场表现与估值 - 行业表现优于板块和标普500指数：过去一年 行业股票整体上涨44.3% 而标普500指数上涨23.6% Zacks金融板块上涨21.1% [10] - 行业估值：行业目前的滚动12个月市净率（P/TBV）为2.66倍 高于过去五年的中位数2.08倍 与整体市场相比 行业估值存在较大折扣 标普500指数的滚动12个月P/TBV为14.35倍 中位数为13.95倍 与更广泛的金融板块相比 行业估值也处于合理的折扣水平 Zacks金融板块的滚动12个月P/TBV为5.27倍 同期中位数为4.53倍 [13][15] 值得投资的投资银行 - 摩根士丹利：Zacks排名第2（买入） 是一家全球性的投资银行、证券和投资管理公司 业务多元化是其盈利稳定的关键 公司采取了多项举措增加可靠的收入来源 与三菱日联金融集团的合作将巩固其在日本市场的地位 有利的宏观经济背景预计将支持其投资银行业务 公司市值1998亿美元 过去六个月股价上涨17.3% 过去一周 2025年盈利的Zacks共识预期上调1.3%至8.01美元 [17][21] - 高盛：Zacks排名第2 是全球领先的投资银行、证券、投资管理和消费银行服务提供商 业务重组是其财务稳定的关键 公司重新专注于投资银行和交易的核心业务优势 同时缩减消费银行业务规模 尽管这些举措导致近期盈利出现波动 但预计将对财务状况产生积极影响 公司市值1767亿美元 过去六个月股价上涨13.7% 过去七天 本年度盈利的Zacks共识预期上调近1%至43.39美元 [23][26] - 罗宾汉：Zacks排名第1 是一家提供加密货币、股票、期权和ETF交易服务的金融服务公司 公司旨在通过免佣金交易模式实现金融民主化 随着美联储降息 公司基于交易的收入有望改善 公司努力成为活跃交易市场的领导者 并扩大产品基础以获取新客户和市场份额 公司市值350亿美元 过去六个月股价飙升69.6% 过去七天 2025年盈利的Zacks共识预期上调10.1%至1.09美元 [28][31] - 瑞杰金融：Zacks排名第2 是一家多元化的金融服务公司 过去几年达成了多项战略交易 有助于其向欧洲和加拿大扩张 未来投资银行费用有望显著改善 尽管费用持续上升令人担忧 但强大的资产负债表和投资级长期信用评级可能会支持其增长 公司市值315亿美元 过去六个月股价飙升38.1% 过去七天 2025财年盈利的Zacks共识预期略有上调至10.99美元 [32][34]