行业情况 - 去年银行业表现出色，道琼斯美国银行指数上涨37%，跑赢标准普尔500指数25%的涨幅，行业受美联储9月降息提振 [1] 公司概况 - 公司为中型银行，是美国最大的全数字银行和顶级优质汽车贷款机构，2010年从通用汽车分拆出来成为全数字银行，有先发优势和百年数据经验 [2][3] 业务表现 存款业务 - 第三季度新增5.7万净新增存款客户，总数达330万，客户留存率达95%，去年零售存款增加13亿美元，总额达1414亿美元 [4] - 千禧一代和Z世代客户占新会员的74%，年轻用户青睐其全数字平台，为公司带来长期业务拓展机会 [5] 汽车贷款业务 - 保留汽车贷款业务作为核心业务，第三季度有360万份申请，发放95亿美元汽车贷款，预计全年申请约1400万份，高于去年的1380万份 [6] - 因违约率高于预期，业务更趋保守，加权平均FICO信用评分从704升至710，审批率从30%降至28%，43%的贷款发放给最高信用等级客户 [7] 财务与估值 - 第三季度每股收益和有形普通股权益回报率上升，但市场因近期银行倒闭对小银行更担忧，公司管理层已采取措施应对违约率上升，且被纳入伯克希尔·哈撒韦投资组合 [8] - 2024年下半年股价下跌后很便宜，市净率约0.9，预期一年市盈率为6，股息收益率高达3.4%，高于多数银行股 [9] - 公司曾有过大幅反弹超越大银行的经历，凭借数字平台和汽车贷款业务的长期优势，可能为投资者提供价值 [10]