文章核心观点 公司计划明年实现60 - 80亿美元自由现金流增长 但过去一年股价表现逊于埃克森美孚和石油/能源板块 2024和2025年盈利预期下降 投资情况复杂 目前股价估值合理 建议持有 [1][12][13] 公司战略举措优势 - 墨西哥湾和二叠纪盆地扩张 墨西哥湾产量预计从2023年的2万桶油当量/日增至2026年的3万桶油当量/日 鲸鱼设施和锚项目已投产 二叠纪盆地80%的面积受益于低或无特许权使用费 增强现金流 [5] - 收购赫斯公司 530亿美元收购赫斯公司 有望通过其圭亚那资产实现长期增长 完成后将显著提升上游产量和现金流 [6] - 财务纪律和股东回报 2025年资本支出指引为145 - 155亿美元 体现财务纪律 2024年第三季度通过股息和股票回购向股东返还创纪录的77亿美元 股息收益率4.1%超10年平均水平 吸引收益型投资者 [7] 公司面临的风险 - 近期逆风 2024和2025年盈利预期下降 反映下游利润率疲软和大宗商品价格波动 过去一年股价仅上涨15% 落后于同行 [9] - 赫斯整合风险 赫斯合并因圭亚那资产仲裁可能延迟 不利结果将影响公司充分利用圭亚那高回报项目的能力 [10] - 成本压力和投资组合重组 成本削减计划目标是到2026年节省20 - 30亿美元 出售阿萨巴斯卡油砂项目和杜弗奈页岩权益减少近期产量8.4万桶油当量/日 可能暂时增加成本并影响收入 [11]