文章核心观点 - 礼来公司股价在过去八周大幅回调，特朗普的关税政策或影响其竞争对手诺和诺德，进而使礼来受益，但关税政策未实施且存在不确定性，不过礼来本身业务发展值得期待 [2][11][13] 礼来公司情况 - 2020年末至2024年末礼来成为全球最大医疗保健公司，市值一度超8600亿美元 [1] - 过去八周礼来制药股大幅回调，本周早些时候因减肥和糖尿病药物需求低于预期下调2024年营收指引 [2] - 礼来的Mounjaro和Zepbound分别与诺和诺德的Ozempic和Wegovy形成竞争 [8] - Mounjaro和Zepbound销售额有望继续增长，2026年初或推出减肥药丸orforglipron，阿尔茨海默病新药Kisunla应会获得发展动力 [13] 特朗普关税政策 - 特朗普竞选总统期间承诺对进口到美国的产品征收高额关税，希望对所有进口产品征收至少10%至20%的关税，还计划设立“外部税务局”征收关税 [3][4] - 特朗普提议对从加拿大和墨西哥进口的产品征收25%的关税，对从中国进口的产品征收60%的关税，若丹麦不将格陵兰岛卖给美国，将对其征收“非常高”的关税 [5] - 关税会使进口产品价格上涨，通常会转嫁给消费者 [6] 关税政策对诺和诺德的影响 - 诺和诺德总部位于丹麦，是特朗普拟征收高额关税的国家之一 [7] - 诺和诺德的Ozempic和Wegovy主要活性成分在丹麦生产，美国对丹麦产品征收高额关税可能导致这两款药价格上涨 [8] - 诺和诺德管理层对特朗普的威胁有所反应，但未评论关税对其药品价格的假设性影响 [9] 关税政策对礼来的影响 - Ozempic和Wegovy价格上涨可能使礼来的Mounjaro和Zepbound需求增加，尤其是保险公司引导会员使用礼来产品以降低成本时 [10] - 目前关税政策未实施，不确定特朗普是否会对丹麦实施威胁，也不确定其政策是否会引发伤害诺和诺德和礼来的贸易战 [12]