文章核心观点 - 受电商活动增加带来的包装需求增长、消费导向型行业的持续需求以及消费者对环保包装偏好的推动，Zacks纸及相关产品行业将受益，国际纸业公司、Suzano、Klabin和Sylvamo等关键企业有望利用这些趋势 [1][2] 行业概述 - 该行业由制造和销售纸张及纸制品的公司组成，产品高度多样化，涵盖从图形纸、包装纸到卫生用品等，为众多行业提供包装解决方案 [3][4] 主要趋势 电商与消费品推动包装需求 - 行业在食品、饮料和医疗保健等以消费者为中心的市场有大量业务，确保了稳定的盈利增长；2023年电商占全球零售销售额的19%以上，预计到2027年将增至25%，2025年全球电商收入预计达47910亿美元，2025 - 2029年复合年增长率为7.83%，为行业带来增长机会 [5][6] 并购活动改变行业格局 - 行业内并购活动激增，如2024年7月5日Smurfit Kappa和WestRock合并形成Smurfit Westrock，业务覆盖42个国家；国际纸业已达成收购DS Smith全部已发行股份资本的协议，以加强其在欧洲的瓦楞包装业务并优先发展可持续包装 [7][8] 可持续性成为关键驱动力 - 对可持续包装和环保包装解决方案的需求增加将支持纸业市场，行业已开始在生产中使用回收材料，投资突破性技术将推动对高质量纸制品的需求 [9] 定价行动与效率提升抵消成本通胀 - 行业面临运输、化工和燃料成本上升以及供应链问题，企业正通过定价行动、降低成本和制造自动化来提高生产力和效率 [10] 行业排名与前景 - 该行业是基础材料板块中包含10只股票的群体，目前Zacks行业排名第41，处于250个Zacks行业的前16%，显示出近期的乐观前景 [11] 行业表现与估值 与标普500和板块对比 - 过去一年，纸及相关产品行业表现优于基础材料板块和标普500指数，行业股票上涨42.5%，基础材料板块下跌1.8%，标普500指数上涨26.8% [13] 当前估值 - 基于预期12个月的EV/EBITDA比率，行业目前的交易倍数为9.24倍，低于标普500的13.96倍，高于基础材料板块的6.64倍；过去五年，行业交易倍数最高为16.26倍，最低为7.82倍，中位数为10.33倍 [14] 推荐股票 Suzano - 公司在巴西开设了世界上最大的单线纸浆厂，年产能255万吨，将使公司纸浆年产能提高24%至1350万吨；2024年10月收购了阿肯色州和北卡罗来纳州的两个工业资产，将成为北美液体包装纸板用纸的主要供应商；还购买了Lenzing 15%的股份；过去60天，2025年盈利的Zacks共识估计飙升39%，同比增长364%，目前Zacks排名为1（强力买入） [15][16][17] Sylvamo - 启动了名为“Project Horizon”的成本削减计划，预计2024年节省超过1.1亿美元；预计2025年供需平衡将更有利；持续降低债务水平，有超过2亿美元的高回报资本项目管道；过去60天，2024年盈利估计上涨10.5%，同比增长17.5%，过去四个季度平均盈利惊喜为16.7%，长期盈利增长估计为4.2%，目前Zacks排名为1 [18][19][20] 国际纸业 - 优化成本结构，投资加强竞争和战略资产，减少业务复杂性；收购DS Smith预计在交易完成第一年增加盈利，到第四年末每年提供至少5.14亿美元的税前现金协同效应，预计2025年第一季度完成；过去四个季度平均盈利惊喜为28.8%，过去60天，2025年盈利的Zacks共识估计上涨3.4%，同比增长156%，目前Zacks排名为2（买入） [21][22][23] Klabin - 包装和纸张业务市场状况持续改善，2024年前九个月总销量同比增长6%；2023年9月启动的Puma II项目预计2025年提高产量；新的瓦楞纸板包装工厂已开始运营；2024年重启了部分造纸机；过去60天，2025年盈利的Zacks共识估计上涨15%，从2024年的每股3美分提高到68美分，长期盈利增长估计为3.6%，目前Zacks排名为2 [24][25][27]