文章核心观点 - 公司2025年开局良好，战略聚焦肿瘤和生物制药服务有望推动增长，但面临监管、通胀和供应链等挑战，虽有短期困难仍值得长期投资 [1][24] 公司表现 股价表现 - 2025年1月股价已上涨4%，投资者对其2025年表现乐观 [1] - 目前股价高于50日和200日移动平均线，2024年12月9日出现黄金交叉，预示股价可能继续上涨 [6] 财务表现 - 2025财年第二季度财报表现强劲，各业务板块有不同程度增长 [9] - 美国制药业务营收同比增长23%至857亿美元，调整后营业利润增长11%至9.02亿美元 [10] - 国际业务营收同比增长7%至37亿美元，主要因加拿大药品分销业务增长 [11] - 医疗手术解决方案业务营收增长4%至29亿美元，专注替代护理场所和效率举措有望提升盈利能力 [12] - RxTS业务营收增长11%至13亿美元，调整后营业利润增长4%至2.18亿美元 [13] - 2025财年盈利预测改善，过去60天每股收益提高0.6%至32.73美元，同比增长19.3%，销售额预计达3589.1亿美元，较2024财年增长超16%，2026财年销售额和每股收益预计分别增长9.5%和12% [14] 驱动因素 战略布局 - 战略聚焦肿瘤和生物制药服务，美国肿瘤网络扩张和InspiroGene推出支持增长 [1] - 投资处方技术解决方案，如自动化可负担性工具和预先授权创新，为持续增长奠定基础 [2] - 出售Rexall和Well.ca等业务，精简运营并聚焦高利润领域 [2][11] 业务优势 - 美国药品分销业务受益于处方量增长，特别是GLP - 1药物，第二季度贡献104亿美元营收 [18] - 肿瘤平台扩张，美国肿瘤网络覆盖超3300家供应商，InspiroGene助力先进疗法商业化 [18] - 生物制药服务势头良好，RxTS平台提升药物可及性、可负担性和依从性，创新推动销售增长 [18] - 财务基础坚实，第二季度自由现金流超19亿美元，2025财年股票回购目标提高至32亿美元 [18] 估值优势 - 公司股票当前估值较医疗牙科用品行业有折扣，远期12个月市盈率为16.5倍，低于行业的17.53倍 [17] 面临挑战 外部环境 - 面临监管不确定性、通胀压力和潜在供应链中断问题 [3] - 竞争加剧和医疗政策变化可能影响利润率和市场份额 [3] 内部运营 - 医疗手术解决方案业务因新冠后市场正常化，初级护理需求下降，调整后营业利润下降4% [21] - 美国制药业务运营成本上升，部分抵消其他领域收益 [22] - 出售Rexall和Well.ca产生6.43亿美元资产重估费用，拖累整体财务结果 [23] - 特定零售账户生物仿制药销量下降和医疗产品需求季节性波动限制业务进展 [23] 行业情况 - 医疗 - 牙科用品行业与公司年初至今回报率相近，且跑赢更广泛医疗板块和标准普尔500指数，行业增长潜力上升 [4] - 公司行业同行如Cardinal Health和Cencora年初至今也实现强劲增长 [4] 投资建议 - 虽公司目前Zacks评级为3（持有），但Zacks风格评分为“A”，反映出有吸引力的估值、强劲增长潜力和上升势头，建议长期投资者买入 [24][25]