文章核心观点 - 尽管营收和净利润同比下降，但D.R. Horton在动荡的住房市场中仍超出预期，展现出运营实力，未来需应对销售订单积压减少等问题 [1][2] 公司业务概述 - 公司是美国最大的住宅建筑商，业务覆盖36个州的125个大都市市场，提供从经济适用房到豪华住宅的多种住房选择，近年来优先发展经济适用房业务 [4] - 公司通过持有Forestar Group多数股权管理土地和地块供应，还受益于规模经济和垂直整合，特别是DHI Mortgage为购房者提供融资 [5] 季度业绩与战略洞察 - 2025财年第一季度，公司每股收益2.61美元超预期，营收76.1亿美元也超预期，但营收同比降1.4%，净利润同比降10.8%至8.449亿美元，房屋交付量微降1.5% [1][3][6] - 本季度房屋建筑税前收入下降8%至10亿美元，利润率从15%收紧至14.1%；租赁业务营收从1.953亿美元增至2.178亿美元，但税前收入从3130万美元降至1190万美元 [7] - 公司通过小户型设计和价格定位聚焦经济适用房，持有Forestar股权保障土地供应，控制成本并满足住房需求，还利用规模经济优势 [8] - 公司财务状况良好，维持26亿至28亿美元的股票回购计划，股息政策无重大变化 [9] 未来展望 - 公司管理层维持2025财年营收指引，目标为360亿至375亿美元，有信心应对利率波动带来的挑战，股票回购和运营现金流将增强财务基础 [11] - 投资者需关注公司销售订单积压量减少21%的问题，以及公司应对竞争压力和经济放缓的策略，未来几个季度维持战略增长的能力至关重要 [12]