文章核心观点 公司定于1月29日公布2024年第四季度财报 虽有业务合作和产品推出带来增收可能 但面临竞争、业务转型等挑战 目前估值溢价且盈利预期下降 短期建议回避 长期有望受益于云与AI需求增长 [1][11][18][19] 盈利预期 - 扎克斯对公司2024年第四季度销售额和盈利的共识预期分别为176亿美元和每股3.74美元 [1] - 过去60天 2024年盈利预期稳定在每股10.16美元 2025年从每股10.63美元降至10.61美元 [1] - 公司过去四个季度平均盈利惊喜为5.5% 上一季度为1.3% [3] - 模型预测公司第四季度不会盈利超预期 目前ESP为0.00% 扎克斯评级为4（卖出） [5] 盈利预期趋势 |时间|Q1|Q2|2024年全年|2025年全年| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |当前|3.74|1.58|10.16|10.61| |7天前|3.74|1.58|10.16|10.61| |30天前|3.74|1.58|10.16|10.61| |60天前|3.74|1.59|10.16|10.63| |预期修订趋势|0%|-0.63%|0%|-0.19%| [2] 盈利惊喜历史 |季度结束时间|报告盈利|预期盈利|差异|惊喜| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024年9月|2.30|2.27|0.03|1.32%| |2024年6月|2.43|2.16|0.27|12.50%| |2024年3月|1.68|1.59|0.09|5.66%| |2023年12月|3.87|3.78|0.09|2.38%| |平均| - | - |0.12|5.47%| [4] 影响业绩因素 积极因素 - 与Janes合作 利用IBM Granite模型将其数据集与watsonx平台集成 为国防行动提供AI辅助 [6] - 与洛克希德·马丁合作 集成IBM Granite大语言模型 推动航空航天和国防应用的AI创新 [7] - 推出IBM Guardium数据安全中心 帮助组织保护数据安全 [9] - 完成对Prescinto的收购 其软件服务有望增加软件部门收入 [10] 消极因素 - 面临来自亚马逊网络服务和微软Azure的激烈竞争 [11] - 向云业务的转型耗时且具有挑战性 [11] - 传统业务疲软和外汇波动是重大担忧 [11] 各业务营收预期 - 咨询业务扎克斯共识预期营收为52.8亿美元 模型预测为53.9亿美元 [8] - 软件业务扎克斯共识预期营收为78.4亿美元 模型预测为74.3亿美元 [11] 股价表现 - 过去一年公司股价上涨28.3% 行业无变化 跑赢微软 但落后于甲骨文 [12] 估值指标 - 从估值角度看 公司股价相对行业有溢价 目前市盈率为20.96倍 高于行业的19.93倍和自身均值13.18倍 [15] 投资考量 积极因素 - 受益于企业对混合云和生成式AI解决方案的需求增长 [16] - 长期有望受益于混合云和AI的强劲需求 推动软件和咨询业务增长 [19] 消极因素 - 频繁收购增加整合风险 影响资产负债表 [17] - 成本削减机会有限和竞争压力可能压缩利润率 延迟产品推出 [17] 投资建议 - 公司目前估值溢价 盈利预期下降 投资者可等待更好切入点 短期建议回避 [18]