文章核心观点 - 芯片设计公司Arm Holdings在Stargate人工智能项目消息刺激下股价先涨后跌，项目存在不确定性，公司股价较贵，后续上涨需对盈利有明确影响 [1][3][4][5][6] 股价表现 - Arm Holdings在Stargate项目消息刺激下股价先涨后跌，截至美东时间上午11:49，股价下跌7.7%，前一日上涨16% [1][2][5] Stargate项目情况 - Stargate是新的人工智能基础设施项目，目标投资1000亿 - 5000亿美元，软银负责融资，软银持有Arm约90%股份，OpenAI宣布项目时称Arm是五个“关键初始技术合作伙伴”之一 [3] - 投资者对项目能否获得全额资金以及对Arm的意义存在争议，Semianalysis认为新闻稿提及Arm主要是为软银装点门面，Arm的作用仅限于将Grace CPU集成到英伟达组件中，投资者还认为软银可能出售部分Arm股份来为项目融资，这可能压低股价 [4] 对Arm的影响 - 昨日Arm股价16%的涨幅可能被夸大，项目仍存在很多不确定性，要达到1000亿 - 5000亿美元的资本支出具有挑战性 [5] - 即使Arm的作用仅限于英伟达堆栈的一部分，对于如此大的项目来说仍可能具有重要意义 [5] 财报预期 - 2月5日Arm公布第三财季财报时将披露更多关于Stargate项目的信息和业务最新情况，预计营收增长15%至9.472亿美元，调整后每股收益从0.29美元增至0.34美元 [6]