文章核心观点 云数据仓库巨头Snowflake股票过去一年表现不佳，股价下跌约11%，逊于同期上涨28%的标普500指数，但未来情况可能好转，公司估值约为每股180美元，略高于当前市场价格 [1][8] 分组1：Snowflake去年表现不佳的原因 - 股票通常溢价估值，限制了其在去年企业软件反弹中的上涨空间，目前其预期2026财年收益的市盈率约为180倍 [2] - 2024年初公司下调2025财年业绩指引，且在该财年早些时候未达季度盈利预期，影响了股票市场情绪 [2] - 竞争对手带来的压力增大，如Databricks在第三季度实现了超过60%的同比增长，而Snowflake产品部门的增长率约为29%，此外谷歌和微软的相关平台也是其竞争对手 [3] 分组2：Snowflake未来情况可能好转的原因 - 公司有望从企业从本地数据库向更具成本效益和可扩展性的基于云的数据仓库解决方案的转变中受益，且其产品可跨多个云平台使用，并提供存储和计算计费分离的灵活性 [4] - 公司在云数据仓库市场的领先地位使其能够从生成式AI领域的增长中获益，其AI Data Cloud被超10000家公司使用，净收入留存率达127%，剩余履约义务同比增长55%至57亿美元 [5] - 公司持续推出创新产品，更新人工智能和机器学习功能，有助于提高平台的使用量和账单收入 [6] - 随着收入增长和固定成本吸收趋势上升，利润率可能会提高，如上个季度的营业利润率从去年同期的负数升至约6% [7] 分组3：Snowflake股票表现及估值 - 过去4年SNOW股票年度回报率波动较大，2021 - 2024年分别为20%、 - 58%、39%和 - 22%，Trefis高质量投资组合表现更稳定且过去4年跑赢标普500指数 [8] - 预计Snowflake估值约为每股180美元，略高于当前市场价格 [8]