文章核心观点 - 强生公司Q4财报营收和盈利超预期，2025年展望也高于预期，但股价在财报公布后下跌，年初至今表现逊于标普500指数，从估值看有一定增长空间 [1][2][7] 财务表现 - Q4营收225亿美元，同比增长5.3%，创新药物业务增长4.4%，医疗技术业务增长6.7% [1][3] - 药品销售增长由达雷木单抗带动，同比增长21%，新药恩杂鲁胺和艾司氯胺酮持续两位数增长，喜达诺营收同比下降15%至23亿美元 [3] - 医疗技术销售增长由心血管业务带动，同比增长24%至21亿美元，受去年5月收购冲击波医疗的影响 [3] - Q4毛利率同比提高180个基点至68.3%，调整后每股收益2.04美元，上年同期为2.29美元，2024年Q4包含每股0.22美元的收购相关研发费用 [4] 未来展望 - 2025年销售展望为915亿美元，调整后每股收益指引区间中点为10.85美元，优于市场共识预期 [5] 股价表现 - 年初至今回报率为 -4%，逊于标普500指数的28%涨幅，一款畅销药面临生物类似药竞争，拖累股价增长 [2] - 财报公布后股价下跌2%，过去四年相对于大盘表现波动较大 [1][6] 估值分析 - 当前股价145美元，基于公司指引区间中点每股收益10.85美元计算，远期市盈率为13倍，低于过去五年平均市盈率17倍，有一定增长空间 [7]