文章核心观点 - 2020 - 2021年热门的金融科技股Upstart Holdings和SoFi Technologies在美联储加息后股价暴跌，至今未恢复到此前高位，探讨哪只股票更值得未来投资，认为SoFi当前是更安全投资选择，虽Upstart有潜力但需时间证明自己 [1][2][12] 公司情况 SoFi Technologies - 主要是数字银行，旗下Galileo为1.6亿用户提供金融科技服务，银行业务持续增长，客户数量从2020年初超百万增至2024年第三季度的930万 [3] - 2024年在GAAP基础上实现盈利，虽面临2020 - 2023年联邦学生贷款还款暂停的不利影响，学生贷款融资曾是其最大业务 [4] Upstart Holdings - 用专有AI算法评估消费者贷款借款人信用，偏好发起贷款并推荐给合作银行或机构投资者，2021年实现显著GAAP利润 [5] - 2022 - 2023年利率快速上升致业务崩溃，贷款需求下降，买家枯竭后积压贷款，目前仍亏损，贷款量未完全恢复，但自去年末美联储降息后业务有增长 [6] 经济环境影响 - 美联储2022 - 2023年加息是历史上最陡峭周期之一，正常情况下未来加息节奏会放缓，当前适合评估两家公司在当下经济环境的表现 [7] - 银行如SoFi通过存贷利差赚取净利息收入，利率上升可扩大利差，但过高会减少贷款需求，联邦学生贷款还款暂停结束和融资活动增加或利好其学生贷款业务 [8] - Upstart业务在美联储停止加息后有起色，能将贷款移出资产负债表，贷款量有所改善，管理层还安排贷款资金合作伙伴以降低业务波动性 [9] 风险因素 - 两家公司核心业务都依赖消费贷款，经济衰退或其他干扰借贷的事件会损害业务 [10] 投资建议 - SoFi用户增长助其克服学生贷款业务困境实现盈利，是更安全投资选择，Upstart业务受利率变化影响大，投资者可能需其进一步证明自己后才会信任 [12] - Upstart有潜力，其信用评估AI有效，在个人贷款外有巨大扩张机会，如汽车贷款、房屋净值贷款和商业贷款 [13] - SoFi兼具可靠性和上涨潜力，分析师预计未来三到五年其年均盈利增长50%，当前市盈率56倍，考虑其增长催化剂值得买入，催化剂包括2024年第三季度用户增长35%、应用内服务交叉销售、学生贷款业务随借贷和再融资恢复的上涨潜力 [13][14]