文章核心观点 - 哈里伯顿公司第四季度财报喜忧参半，股价下跌，长期有上涨潜力但短期增长受限，其业绩受北美市场需求、油价及行业竞争等因素影响，全球油市2025年复杂多变 [1][2] 公司业绩表现 - 1月22日发布第四季度财报，非GAAP每股收益0.70美元超预期1美分，56亿美元营收低于预期3000万美元，同比降2.4%，股价自发布后截至1月23日跌5.6%，近每股28美元 [1] - 预计2025财年营收231亿美元，同比略增，每股收益达2.95美元，基于此将公司估值修订为每股31美元，较当前市价高近10% [2] - 2024全年营收稳定在229亿美元，整体营业收入同比降6%至38亿美元 [5] 区域营收情况 - 第四季度北美营收22亿美元，环比降7%、同比降9%，国际营收34亿美元，同比增2% [3] - 中东/亚洲地区营收同比增9%，欧洲/非洲同比增4% [3] 业务板块表现 - 人工举升产品线在国际市场增速是其他业务两倍，钻井服务是优势，2024年钻井与评估业务利润率升4%，完井与生产（C&P）业务利润率降4% [5] - C&P业务受北美增产活动减少和拉美压力泵送服务影响 [5] 公司面临风险 - 公司受北美陆上压裂市场需求疲软影响大，2024财年北美营收降8%，且油价增长乏力 [4] 公司优势与策略 - 通过内部产品开发增加对增长领域的投入，近40%车队为多年合同的电子车队，预计到2025年底电子车队占比达50%，优先考虑回报而非市场份额 [5] 行业市场情况 - 2025年全球油市受中国需求反弹、美国新政府立场、地缘政治、非OPEC国家增产及OPEC+减产政策等因素影响，国际能源署下调2025年石油需求增长预测至105万桶/日，但预计需求仍超去年 [6][7] 公司股价表现 - 过去4年股价波动大，2021 - 2024年年度回报率分别为22%、74%、 - 6%、 - 23%，远不如标准普尔500指数稳定 [8] 投资组合对比 - Trefis高质量投资组合含30只股票，波动性小，过去4年表现优于标准普尔500指数 [8]