文章核心观点 - 德州仪器2024年第四季度业绩喜忧参半，虽超盈利和营收预期，但嵌入式处理业务下滑拖累整体表现，近期面临挑战，建议投资者观望 [1][14][15] 第四季度业绩亮点 - 每股收益1.30美元，超Zacks共识预期11美分，但同比下降12.8% [2] - 营收40.1亿美元，超预期1.36亿美元，但同比下降1.7% [2] - 嵌入式处理业务营收6.13亿美元，超预期但同比下降18%，占总营收15.3% [3] - 模拟业务营收占比79.2%，同比增长2%，结束连续八个季度下滑 [8] 嵌入式处理业务挑战 - 受关键终端市场需求疲软影响，特别是工业应用领域，面临周期性下滑 [4] - 利希工厂利用率不足，为管理库存降低工厂负荷，影响营收和利润率 [5] - 宏观经济挑战导致客户需求疲软，工业自动化和能源基础设施市场低迷，影响营收可见性 [6] - 业务处于转型阶段，投资和运营过渡未完成，易受周期性压力和运营限制影响 [7] 利润率压力与业绩指引 - 第四季度毛利润23.1亿美元，占营收58%，毛利率同比收缩200个基点 [9] - 预计2025年第一季度营收37.4 - 40.6亿美元，每股收益0.94 - 1.16美元，工业和汽车市场复苏不明朗 [10] 盈利预期与股价表现 - Zacks共识预期对2025年第一季度和全年盈利预期大幅下调，第一季度降至1.08美元，全年降至5.59美元 [11] - 股价上周五暴跌7.5%，过去一年上涨11.7%，跑输半导体行业97.4%涨幅，表现优于英特尔但落后英伟达和Amtech Systems [12] 结论与投资建议 - 嵌入式处理业务拖累整体表现，模拟业务有韧性，长期投资有增长潜力，但短期逆风显著 [14] - 公司业绩指引谨慎，关键市场疲软，建议投资者等待关键业务复苏信号，目前Zacks评级为“卖出” [15]