文章核心观点 - 电动汽车充电网络公司EVgo当前股价被低估 虽面临市场竞争、亏损、股权稀释等挑战 但随着宏观环境改善和业务扩张 未来股价有望大幅上涨 [1][13] 公司发展历程 - 2010年作为NRG Energy与加州公共事业委员会和解协议一部分成立 NRG被责令投资1亿美元创建电动汽车充电网络 后经一系列分拆和出售业务演变为EVgo [2] - 2021年7月通过与特殊目的收购公司（SPAC）合并上市 首日开盘价为15.05美元 [1] 过往经营情况 - 营收接近目标 2021 - 2023年 营收从2200万美元增长至1.61亿美元 原计划从2000万美元增长至1.66亿美元 [3] - 调整后EBITDA未达预期 原预计到2023年转正 实际为负5900万美元 [4] - 运营超1000个快速充电站 分布在40个州的65个大都市区 司机可按次付费或订阅月费用6.99美元起的优惠套餐 [3] - 面临激烈竞争 竞争对手包括特斯拉和ChargePoint 但在通用汽车支持下保持竞争力 [5] 近期业务表现 - 运营指标增长 过去一年增加充电位、提高充电功率、获得更多客户 调整后毛利率保持稳定 调整后EBITDA利润率改善 [6] - 各季度数据向好 2023年Q3至2024年Q3 运营充电位从2740个增至3680个 网络吞吐量从37GWh增至78GWh 总客户从78.5万增至120万 营收同比增长有波动 调整后毛利率维持在26%左右 调整后EBITDA利润率从负40.6%改善至负13.2% [7] 未来业绩预期 - 2024年 预计营收增长55% - 65%至2.5亿 - 2.65亿美元 调整后EBITDA从负5900万美元改善至负3200万 - 2800万美元 [8] - 2025年 分析师预计营收从2024年中点增长41%至3.62亿美元 调整后EBITDA为正700万美元 [9] - 2026年 预计营收增长33%至4.79亿美元 调整后EBITDA激增至5000万美元 [9] 面临挑战与机遇 - 挑战 股权稀释严重 自上市以来流通股数量增加90% 大股东出售2300万股 内部人士过去12个月卖出股份是买入的两倍多 市场方面 投资者担忧高利率和电动汽车市场增长缓慢 [11][13] - 机遇 宏观环境改善有望提升公司前景 公司短期内不会破产 最新季度末拥有1.53亿美元现金及等价物 去年12月获得美国能源部12.5亿美元贷款额度 预计到2029年将充电网络规模扩大两倍 [10][12]