文章核心观点 - 近年来股息可持续性担忧影响AT&T，但过去一年财务指标显著改善且2025年有望延续，其股息对寻求稳定收入投资者是不错选择 [1][2] 2024年财务表现 - 移动服务收入增长3.5%超3%指引范围，宽带收入增长7.2%达7%以上预期 [3] - 调整后EBITDA增长3.1%超3%指引范围，调整后每股收益2.26美元超2.20 - 2.25美元预测区间上限 [4] - 产生176亿美元强劲自由现金流超170 - 180亿美元指引区间中点，含DIRECTV投资现金，扣除后为153亿美元，资本支出221亿美元超210 - 220亿美元指引上限 [5] - 产生足够现金覆盖82亿美元股息，偿还88亿美元净债务，四季度偿还57亿美元，杠杆率从2023年底约3倍降至去年底低于2.7倍 [6] 2025年展望 - 预计全年财务持续改善，综合收入低个位数增长，移动服务收入增长2% - 3%偏上限，消费者光纤宽带收入中两位数增长，推动调整后EBITDA增长3%或更好，排除DIRECTV后调整后每股收益降至1.97 - 2.07美元 [7] - 预计今年因出售DIRECTV投资获54亿美元现金，排除后资本投资后产生超160亿美元自由现金流，资本投资约220亿美元，足够覆盖约82亿美元股息 [8] - 强劲的派息后自由现金流使公司能继续强化资产负债表，上半年有望达2.5倍杠杆目标，下半年开始利用100亿美元股票回购授权向投资者返还额外现金 [9] 投资吸引力 - 公司投资和去杠杆策略开始见效，自由现金流增长且有望达杠杆率目标，今年晚些时候或通过回购股票向投资者返还额外现金 [10] - 虽目前无股息增长计划，但过去一年高收益股息更安全可靠，对寻求稳定收入投资者有潜在吸引力 [11]