文章核心观点 - 陶氏公司（DOW）将于1月30日开盘前公布2024年第四季度财报，虽受益于成本和生产率举措，但全球经济活动疲软导致需求疲软和定价逆风可能影响其第四季度业绩，建议投资者在财报发布前避免买入该股，直至市场状况改善 [1][17] 第四季度财报预期 - 扎克斯对第四季度收益的共识估计在过去60天下调28.6%，目前为每股25美分，同比下降41.9% [2] - 公司在过去四个季度中有三个季度超过扎克斯共识估计，一次未达预期，过去四个季度平均收益惊喜约为5.8% [3] - 公司此次财报难以确定会超预期，其收益预期差值（ESP）为 -13.84%，扎克斯评级为5（强烈卖出） [4][5] 影响第四季度业绩的因素 不利因素 - 欧洲和中国需求疲软，欧洲因通胀压力下消费者支出减少影响需求，中国因需求复苏疲软及房地产市场低迷影响需求 [6] - 通胀压力影响耐用消费品和建筑施工需求，基础设施和住宅建设需求疲软，欧洲和中国汽车市场也因需求低而疲软，影响第四季度销量 [7] - 高性能材料与涂料部门价格疲软，受亚洲硅氧烷供应增加导致价格下跌影响，拖累该部门利润率 [8] 有利因素 - 公司实施成本节约和提高生产率行动，优化劳动力和采购服务成本、降低周转支出并提高生产率，重组计划的好处可能反映在本季度财报中 [9] 股价表现和估值 股价表现 - 过去一年公司股价下跌22.5%，表现逊于扎克斯多元化化工行业1.9%的跌幅和标准普尔500指数24.8%的涨幅，同行利安德巴塞尔工业公司下跌17.4%，伊士曼化学公司和巴斯夫公司分别上涨11.2%和0.7% [10] 估值 - 公司目前远期市盈率为15.41倍，较行业平均的16.39倍有近6%的折扣 [13] 投资分析 优势 - 公司受益于差异化产品组合和低成本原料地位，专注于通过高增值项目投资有吸引力的领域，资本分配优先事项支持其脱碳和增长战略，注重成本和运营纪律，资产负债表强劲且现金流充足，可支持增长投资和提升股东价值 [15] 挑战 - 公司面临通胀导致的需求疲软、欧洲和中国消费者信心低下以及地缘政治紧张局势的挑战，特别是在建筑施工和耐用品市场，行业供应增加也影响硅氧烷价格，对高性能材料与涂料部门造成影响 [16] 投资建议 - 公司虽受益于成本和生产率举措及高回报项目投资，但面临需求疲软和定价逆风，业绩表现不佳且盈利预期下降，建议在财报发布前避免买入该股，直至市场状况改善 [17]