公司治理与人事变动 - 道琼斯特别委员会选举梅兰妮·柯克帕特里克接替汤姆·布雷的职位 该委员会是新闻集团在2007年底收购道琼斯公司时成立的 [1] - 梅兰妮·柯克帕特里克将完成布雷于2029年12月31日结束的任期 届时她有资格连任一个五年任期 她是一位作家和退休记者 职业生涯大部分时间在《华尔街日报》度过 [2] - 汤姆·布雷在担任委员会主席18年后退休 他自委员会成立之初即担任此职 [3] - 委员会在去年12月已选举成员劳伦斯·英格拉斯亚接替布雷担任董事会主席 英格拉斯亚是一位退休记者 曾在《华尔街日报》和《纽约时报》担任高级编辑 于2020年加入委员会 [2] - 该五人特别委员会是一个独立机构 负责保障《华尔街日报》和道琼斯的编辑独立性 并监督其遵循最高道德和专业标准 其运作基于道琼斯前所有者和新闻集团之间的协议 且《华尔街日报》总编辑和社论版编辑的任命需经该委员会批准 [6] - 除英格拉斯亚和柯克帕特里克外 委员会其他成员包括秘书路易斯·博卡迪 辛西娅·格拉斯曼和约翰·特夫特 [7] 核心业务与产品动态 - 道琼斯任命本·莱维索恩为《巴伦周刊》总编辑 莱维索恩是拥有15年经验的资深员工 最近担任该财经出版物的高级执行编辑 是去年推出《巴伦周刊》投资者圈新付费体验的主要推动者 [9] - 道琼斯旗下商业情报平台Factiva已获得超过8000个优质新闻和商业信息源的授权 用于生成式人工智能应用 自最初推出以来新增了超过4000个授权来源 [10] - 《华尔街日报》观点版团队推出了“自由表达” 这是其著名社论版的重要扩展 将包含专门的新闻通讯 并引入新的作家和编辑 此举建立在拥有130多年历史的权威社论版传统之上 [11] 关键人物背景 - 梅兰妮·柯克帕特里克在《华尔街日报》工作期间（1980年至2009年） 曾担任观点版多个高级编辑职务 包括专栏版编辑 社论委员会成员以及社论版副编辑 [3] - 柯克帕特里克着有三本书 并因其数十年的新闻工作和贡献获得了2001年东西方中心之友颁发的玛丽·摩根·休伊特女性新闻奖 [4] - 柯克帕特里克拥有普林斯顿大学学士学位和多伦多大学硕士学位 她是哈德逊研究所的高级研究员 外交关系委员会成员 乔治·W·布什研究所顾问委员会成员 以及美国保加利亚基金会董事 [5]

公司管理层介绍 - 陶氏化学公司首席执行官为Jim Fitterling，自2018年起任职，但他在公司拥有长期且丰富的经验 [2] - Jim Fitterling于1984年（时年22岁）加入陶氏，拥有在亚洲管理公司各项业务的长期经历，是一位经验丰富且能力出众的高管 [1] - 在担任首席执行官之前，Jim Fitterling是陶氏公司的首席运营官 [1] 公司战略与运营重点 - 公司管理层计划分享幻灯片，随后进行炉边谈话形式的交流 [1] - 公司关注点在于其完全可控的领域，无论中东局势如何发展，同时也关注2026年宏观经济格局的变化 [3] - 公司正推进一系列措施，旨在为长期成功、韧性和持续的行业领导地位奠定基础 [4] - 公司于2024年1月宣布，将对其业务、成本结构以及与客户共同成长的方式进行转型性审视 [4] 管理层沟通内容 - 首席执行官在问答环节前，计划分享对关键市场动态的看法，以及公司在近期行动和自助措施方面取得的进展 [3]

**公司：陶氏化学 (Dow Chemical, NYSE: DOW)** **一、 市场动态与近期表现** * 市场基本面与1月更新时相比变化不大，但快速演变的供应形势已开始对订单产生积极影响[3] * 中东冲突前，第一季度已出现市场改善迹象，目前定价行动和供应动态以非常快速和建设性的步伐发展[3] * 1月美洲的聚乙烯定价出现令人鼓舞的发展，行业总销量创下当月历史新高[3] * 行业库存远低于五年平均水平，反映了行业营运资本纪律和连续三年的去库存[4] * 进入传统需求旺季，公司宣布3月全球聚乙烯提价每磅0.10美元，4月进一步提价，北美提价每磅0.15美元[4] * 3月已在所有业务和所有区域宣布提价[4] * 中东事件导致高达50%的聚乙烯供应下线、受限或受影响[5] * 整个价值链的库存水平处于历史低位[5] * 公司正在监控农历新年后的需求情况，早期订单模式看起来很有希望[5] * 近期油价上涨带来的原料波动，预计将支持历史性的油气比价差回归，这对陶氏的投资组合有利[5] * 在欧洲，低迷数年的副产品价值回升，将再次提高整个行业的竞争力，导致欧洲利润率扩张[6] * 3月历来占陶氏第一季度盈利的很大一部分，季度业绩将主要由本月业绩驱动[6] **二、 战略举措与财务目标** * **“转型致胜”计划**：预计将带来至少20亿美元的近期EBITDA改善，其中5亿美元在今年实现[9] * **成本节约计划**：有望在今年年底完成先前宣布的10亿美元计划，实现约5亿美元的成本节约[8] * **资产行动**：包括关闭上游高成本资产，今年将开始看到效益[9] * **综合效益**：成本节约工作完成、“转型致胜”计划启动以及资产行动，将为2026年带来约10亿美元的EBITDA改善[9] * **EBITDA目标**：近期内部目标是实现每季度10亿美元的EBITDA，下一个目标是实现每季度15亿美元的中期盈利水平[119][120][121][122][123] * **现金流目标**：随着EBITDA达到50亿美元，将其中50%保守地转化为现金流，同时保持当前25亿美元的资本支出，应能达到自由现金流盈亏平衡点[127] * **NOVA化学诉讼**：联邦上诉法院驳回了NOVA化学暂缓执行2025年6月侵权裁决的请求，公司本月已收到大部分现金付款[9][10] **三、 中东冲突影响与供应链应对** * 霍尔木兹海峡一夜之间完全关闭，导致该地区的石油和所有石化工厂停产[14] * 供应链团队立即采取行动寻找替代方案，商业团队忙于与客户沟通[14] * 全球约20%的低成本产能（位于中东）被移除，同时石脑油价格飙升导致成本最高的5%-10%生产商停产或宣布不可抗力[15][17] * 供应变得非常紧张，库存本已很低，预计在此期间将继续收紧[19][21][23] * 海峡重新开放预计不会一蹴而就，而将是缓慢的逐步恢复过程[28][30] * 该地区20%的全球石油供应和石化产品供应中断，对全球炼油和石化生产产生连锁影响[33] * 约40%的石脑油来自海湾地区，因此石脑油价差扩大，对高成本生产商影响更大[35] * 公司位于沙特阿拉伯的Sadara合资企业因无法运出产品而正在降低生产速率，几乎处于停产状态，直至海峡重新开放[134][136] **四、 区域业务与原料优势** * **美洲优势**：公司在美洲拥有250亿磅具有优势的、一体化的乙烯产能[66] 在美洲的裂解装置以轻质原料（乙烷）为主，全球范围内接近85%[35] 乙烷基本面未变，但石油基本面发生巨变，扩大了油气价差[35] 美洲所有资产都在满负荷运行，裂解装置平均运行率超过90%[88][91] * **欧洲机会**：欧洲裂解装置利润改善，且没有新增产能，部分产能已合理化[55] 丙烷与石脑油价差扩大，有利于公司在Terneuzen和Tarragona能裂解丙烷的资产[37][40][67] 石脑油裂解副产品价值回升，有助于整体经济性[42] * **亚洲市场**：需求在农历新年后通常强劲，中国材料被用于制造出口全球的成品[57][59] 亚洲现货价格每周变动，更具动态性[54] 当前市场波动导致交易商退却，这可能使亚洲市场出现更大的改善[61][62][65] 公司在亚洲的泰国合资企业通过石脑油裂解生产，将感受到与同行相同的压力[69] * **其他地区**：公司在阿根廷裂解乙烷，是当地最大生产商，并向拉丁美洲和巴西供应产品[74][76][78] **五、 产品需求与运营展望** * **特种塑料**：预计数据中心、电气基础设施（高/中压电缆）和电信应用的需求将继续推动线缆业务的良好销量[81][83] 用于天然气输送或供水系统的高压双峰聚乙烯业务持续良好[85] 用于建筑（如屋顶膜）的特种弹性体需求因全球住房市场放缓而略有下降[87] * **运营与增长**：公司所有资产都将在今年剩余时间满负荷运行[88] 乙烯衍生物的全球运营率将提高，但美洲因已接近满产，销量增长将较小[106][107] 去年乙烯产量创下新纪录，今年将继续努力运营资产[107][110] 业绩改善将主要来自核心利润率的提升，即裂解装置的低乙烷成本与高油价之间的价差带来的综合利润，以及聚乙烯因运营率提高带来的利润[110][114] * **2026年展望**：进入今年时，基础计划中已有10亿美元的EBITDA改善（来自自助措施）[115] 在此基础上，还将看到利润率改善[117] 公司认为有希望在年内达到中期盈利水平[125] 当前的供应限制有望帮助公司更快达到目标[131] **六、 Sadara合资企业的财务状况** * 公司与阿美石油公司（Aramco）正在建设性地合作解决更广泛的财务结构问题[139] * 从现金流和运营利润率角度看，Sadara是低现金成本资产[139] * 挑战在于包含融资在内的固定成本[141] * 公司今年的目标是无需向Sadara注入任何现金[141] * Sadara有适度的债务偿还，今年一直自行支付，但需关注因减产对其偿债能力的影响[143] * 公司对Sadara部分贷款的母公司担保额为12亿美元[148] * 该担保是资产负债表上的一项负债，目前Sadara未违反任何贷款契约[152][156] * 公司预计在年中提供最新进展[158] **七、 成本节约计划的具体细节** * 成本节约不仅体现在销售及行政管理费用（SG&A），也体现在销售成本（COGS）中[160][162] * 去年的EBITDA下降了20亿美元，其中价格下降了30亿美元，节省的10亿美元成本已体现在业绩中，否则EBITDA下降会更多[162][164][168] * 节省是硬性的，财务人员和审计师可以跟踪追溯，主要来自原材料采购、制造、维护和物料消耗品（MRO）[170] * 公司已做出资产决策，例如关闭了23个小型卫星站点和业务，将需求整合到大型一体化基地，从而消除了大量成本和资本支出[172] * 去年，10亿美元成本节约计划中的4.30亿美元已体现在利润中，主要来自人员减少[173] * 供应链成本等持续成本需要时间才能消除，营运资本改善通常需要一两个季度才能显现势头[175] * 今年将实现另外5亿美元节约，随着“转型致胜”计划启动，今年年底将实现该计划的5亿美元效益，2027年将产生更大影响[175]

电话会议纪要关键要点总结 一、 涉及的行业与公司 * 涉及的行业为化工行业，特别是聚乙烯 (PE) 和乙烯产业链 [3][4][15] * 涉及的公司为陶氏公司 (Dow Inc ) [1][2] 二、 市场动态与行业状况 * 中东冲突导致霍尔木兹海峡完全关闭，约**20%** 的全球低成本石化产能下线 [12][17][35] * 全球约**50%** 的聚乙烯供应因中东事件而离线、受限或受影响 [5] * 行业库存远低于五年平均水平，反映了三年的去库存和严格的营运资本管理 [4] * 全球物流变得不确定，供应链中断，公司供应链团队已启动应急预案 [5][13] * 石脑油价格飙升，导致亚洲和欧洲高成本或原料受限的行业资产出现多次开工率降低和不可抗力 [4][20] * 石脑油价格飙升（例如日本石脑油价格上涨**400美元/吨**）速度快于聚乙烯价格（亚洲聚乙烯价格上涨**300美元/吨**），导致亚洲地区利润率暂时为负 [50] * 全球乙烯开工率此前约为**70%** 多，中东冲突后供应变得非常紧张 [15][22] * 欧洲方面，多年来低迷的副产品价值回升，将改善行业竞争力并带来利润率扩张 [6][44] * 亚洲市场交易员因市场波动剧烈而暂时退后，这可能反而导致亚洲市场出现更大的改善 [66][67][70] 三、 公司战略与财务目标 * 公司正在推进“转型以超越”计划，目标在未来几年内实现约**30亿美元**的息税折旧摊销前利润增长 [7] * 公司有望在今年年底完成先前宣布的**10亿美元**成本节约计划，其中今年将实现约**5亿美元**的节约 [7] * “转型以超越”计划预计将带来至少**20亿美元**的短期息税折旧摊销前利润改善，其中**5亿美元**将在今年实现 [8] * 综合成本削减努力、转型计划启动和资产行动预计将为2026年带来约**10亿美元**的息税折旧摊销前利润改善 [8] * 公司内部近期目标是将息税折旧摊销前利润提升至**每季度10亿美元**，下一阶段目标是达到**每季度15亿美元**的中期盈利水平 [125][127] * 公司认为，当达到**50亿美元**的息税折旧摊销前利润时，以保守的**50%** 转化为现金流，并保持当前**25亿美元**的资本支出，即可实现自由现金流盈亏平衡 [131] * 公司已收到NOVA Chemicals因专利侵权案支付的大部分现金款项 [9] 四、 定价、需求与运营表现 * 公司已在全球所有业务和所有区域宣布提价，3月宣布全球聚乙烯提价**0.10美元/磅**，4月将在北美进一步提价**0.15美元/磅** [4] * 1月美洲聚乙烯定价出现积极进展，行业总销量创当月历史新高 [3] * 公司正利用其地理多样性和原料灵活性，全力运营生产设施以抓住提价机会 [5] * 在美洲，公司的裂解装置开工率在冲突前已达到**90%+** ，预计所有资产今年都将满负荷运行 [99][96][97] * 公司预计，随着油价上涨，历史性的油气价差将回归，有利于公司的产品组合 [5] * 公司约**30%** 的美国聚乙烯产能用于出口，随着价差扩大，出口将更具经济性 [53][55] * 特种塑料方面，数据中心、电气基础设施（线缆）和高压管道（双峰聚乙烯）需求持续强劲，推动相关资产高负荷运行 [86][88][90] * 用于建筑（如屋顶膜）的特种弹性体需求受全球住房市场放缓影响而有所减弱 [91][93] * 公司去年乙烯产量创下新纪录，今年销量增长预计较小，盈利改善主要来自核心利润率提升 [113][112][115] 五、 成本结构与效率提升 * 成本节约不仅体现在销售及管理费用，更大量体现在销售成本中，例如原材料采购、维护和制造环节 [164][166][173] * 去年实现的**10亿美元**成本节约计划中，有**4.3亿美元**已体现在利润中，主要来自人员精简 [176] * 公司已关闭**23个**小型卫星站点，将需求整合到更大的综合性基地，以削减成本和资本支出 [175] * 公司正在利用人工智能和自动化重新设计跨职能工作流程，以减少周期时间并改善团队协作 [9] * 公司正在升级核心商业基础，并战略性地重新谈判某些领域的原材料采购价格公式 [10] 六、 全球资产与区域影响 * 公司在美洲拥有**250亿磅**具有优势的、一体化的乙烯产能 [71] * 在欧洲，公司关注丙烷与石脑油的价差，其在Terneuzen和Tarragona的装置可裂解丙烷，这可能带来额外优势 [72] * 在亚洲，公司通过泰国合资企业进行石脑油裂解，因此与同行面临同样的成本压力 [74] * 在阿根廷，公司裂解乙烷，是该国最大的生产商，并向巴西等拉美市场供应产品 [78][80][82] * 公司向墨西哥的供应来自美国墨西哥湾沿岸 [82] 七、 Sadara合资企业状况 * Sadara（位于阿拉伯湾）正在降低开工率，因为无法运出产品，库存已满，几乎处于停产状态 [138][139] * 公司今年的目标是无需向Sadara注入任何现金 [145] * Sadara拥有较低的现金运营成本，但固定成本（包括融资）带来挑战 [143][145] * 陶氏对Sadara部分贷款的母公司担保额为**12亿美元**，这是一项资产负债表上的负债，目前尚未触发现金流出 [151][153][157] * 陶氏与沙特阿美正在积极合作解决长期财务结构问题，预计年中提供进展更新 [162] 八、 其他重要信息 * 三月历来占陶氏第一季度盈利的很大一部分，本季度业绩将主要由本月业绩驱动 [6] * 公司正在监测农历新年后的亚洲需求情况，早期订单模式看起来有希望 [5] * 裂解装置副产品价值的潜在回升有助于改善欧洲的整体经济性 [44] * 价格传导存在滞后性，例如乙烯价格在一个月内可传导约**70%+** 的成本上涨，因此四月的影响将大于三月 [53]

合作概览 - 标普道琼斯指数公司授权Trade[XYZ]推出首个且唯一官方许可的基于标普500指数的永续衍生品合约 [1] - 这是首次有资格的非美国投资者可通过官方许可、专为去中心化平台7x24小时交易设计的数字原生产品，获得对标普500指数的杠杆敞口 [2] - 此次合作将标普500指数的流动性生态系统延伸至链上，使其成为全球首个基于主要指数基准的官方许可永续衍生品 [3] 产品特性 - 该永续衍生品允许合格投资者对标的资产建立无固定到期日的杠杆多头或空头头寸，市场全年7x24小时开放 [4] - 该产品是首个且唯一直接使用机构级标普道琼斯指数数据支持的官方标普500指数永续合约 [4][9] - 产品优势包括：由机构级指数数据驱动、透明的高性能链上环境、为传统交易所外的合格参与者扩大标普500指数访问渠道、独立于传统交易所交易时间的7x24小时市场 [10] 市场与生态 - 标普500指数是全球交易生态系统的核心，其相关敞口（包括交易所交易期货、期权、ETF和结构性产品）的日交易额超过1万亿美元 [3] - 自2025年10月以来，XYZ市场的交易量已超过1000亿美元，当前年化运行率超过6000亿美元 [8] - Hyperliquid是一个专注于高性能、去中心化交易的第一层区块链，XYZ是该平台上首个也是最大的现实世界资产市场 [8] 公司战略与愿景 - 标普道琼斯指数公司认为，数字原生投资者应要求达到定义其指数的机构级标准，此次合作旨在数字交易环境中扩大其旗舰基准指数的可访问性和实用性 [5] - Trade[XYZ]的愿景是将全球最重要的市场引入链上，标普500指数是自然的起点，因其是地球上追踪最广泛的股票指数，也是数十年来全球股票的基准 [6] - 此次公告建立在标普道琼斯指数公司之前的去中心化金融计划之上，公司持续评估在新兴数字市场结构中提供基于指数的数据和基准的机会 [7] 背景与历史 - 标普道琼斯指数公司是全球最大的指数概念、数据和研究资源提供商，基于其指数的产品所管理的资产规模超过全球任何其他指数提供商 [11] - 标普全球在数字资产市场持续推动增长，其基础是领先的分析师驱动研究和观点 [11] - 标普道琼斯指数公司是标普全球的一个部门，标普全球为个人、公司和政府提供做出决策所需的重要情报 [12]

业绩总结 - 预计2026年将实现约30亿美元的短期运营EBITDA提升[6] - 公司计划在2026年通过“Transform to Outperform”计划实现至少20亿美元的运营EBITDA改善[8] - 预计2026年将实现5亿美元的营运资本改善[8] - 2025年成本节约计划的剩余部分将完成，预计将为2026年带来约10亿美元的收益[4] 市场动态 - 2026年第一季度，北美地区的聚乙烯价格上涨，行业库存保持低位[3] - 预计2026年第二季度将迎来积极的价格动能，进入传统的高季节性需求期[3] - 行业供应环境预计将因中东和亚洲资产限制而显著支持[3] 未来展望 - 欧洲资产关闭的收益预计将在今年开始，预计三年内回本，包括2亿美元的运营EBITDA提升[8] - 由于地缘政治事件，第一季度的利润率可能受到压力，但预计将为2026年中期的收益提供有意义的助力[3] 运营策略 - 公司计划简化运营模型，减少管理层级，预计将裁减约4500个岗位[8]

股价表现与近期走势 - 陶氏公司股价在2026年初以来已累计上涨58.4% [1] - 股价周五收于37.75美元，略低于12个月高点 [1] - 股价已攀升至接近其24个月移动平均线3%的范围内，此前五个月收盘价均低于该趋势线 [2] 技术指标与历史信号 - 陶氏公司14日相对强弱指数为68，接近“超买”区域 [4] - 根据历史数据，在过去20年中，当股价出现类似当前接近24个月均线的信号后，一个月后股价上涨的概率仅为25%，平均下跌5.4% [2] - 信号发出三个月后，股价平均回撤11.1%，上涨概率为42% [2] 市场情绪与期权交易 - 期权交易者看涨情绪浓厚，其50日看跌/看涨期权成交量比率（7.69）处于年度范围最高百分位 [5] - 这些看涨期权的押注若出现平仓，可能对股价构成阻力 [5] 机构观点 - 富国银行将陶氏公司的目标价从30美元上调至45美元 [1]

核心观点 - 一场强劲且反直觉的反弹正在基础材料行业形成，这标志着投资者开始注意到一个更深层次的转变 [1] - 2026年3月初，陶氏公司和利安德巴塞尔工业公司的股价与近期表现趋势脱钩并大幅飙升 [1] - 这种近期基本面与当前市场走势的分歧，指向一个强大的外部催化剂，这不是随机的市场波动，而是对新的地缘政治现实的直接反应 [2] 股价与业绩表现 - 2026年3月12日，陶氏公司股价上涨超过9%，利安德巴塞尔股价上涨超过10% [1] - 2026年1月底，陶氏公司报告2025年第四季度每股亏损34美分，利安德巴塞尔同期报告每股亏损26美分 [2] 地缘政治与行业催化剂 - 中东冲突升级正在引发全球化学品市场的重大供应冲击，创造了一个独特且有利可图的动态 [3] - 冲突直接影响霍尔木兹海峡，这是全球大量能源和化学品运输的关键咽喉要道 [3] - 这种中断限制了来自主要生产中心的关键石化产品（如聚乙烯和聚丙烯）的全球供应，迫使买家争抢可靠的替代品并推高价格 [3] - 对于不受物流混乱影响的生产商来说，这种环境创造了强大的顺风 [3] 公司受益逻辑 - 陶氏公司和利安德巴塞尔工业公司作为北美生产商将从中受益 [3] - 国际供应链问题增强了它们的市场定位和定价能力 [4] - 花旗集团的关键评级上调引领华尔街主要公司发出信号，表明这两家生产商正面临重大机会 [3] 投资吸引力 - 除了股价上涨潜力，两家公司还通过有吸引力的股息为投资者提供可靠的收入流 [4]

市场整体表现 - 美国股市在周二延续涨势，道琼斯工业平均指数上涨398点，涨幅0.85%，标准普尔500指数和纳斯达克100指数均上涨0.6% [1] - 市场的谨慎乐观情绪源于前一交易日的强劲反弹，当时标普500指数创下超过一个月来最大单日涨幅，主要由科技和人工智能相关股票推动 [2] 地缘政治与能源市场 - 中东地缘政治紧张局势持续推高原油价格，全球基准布伦特原油价格上涨约1.6%，交易价格突破每桶100美元大关 [3] - 油价上涨源于美国-以色列对伊朗的攻击，市场担忧霍尔木兹海峡的长期中断可能严重影响全球能源供应 [4] - 地区局势进一步升级，据报道伊朗安全负责人阿里·拉里贾尼在夜间空袭中丧生 [5] 科技与人工智能行业 - 科技股，特别是与人工智能相关的股票，持续支撑市场情绪 [6] - 英伟达股价在早盘交易中上涨0.24%，此前一个交易日上涨1.6% [6] - 该公司近期表示，到2027年，其AI芯片的收入机会可能至少达到1万亿美元 [8] - 其他芯片制造商表现不一，超微公司上涨0.56%，博通上涨0.36% [8] - 优步宣布计划从明年开始，在28个城市使用英伟达的自动驾驶软件推出机器人出租车，股价随后上涨5.2% [9] 航空运输业 - 航空股在近期因燃料成本上涨而下跌后出现复苏迹象 [8] - 达美航空在提高本季度收入指引后股价上涨4.7%，美国航空上涨4.86% [8] 宏观经济与货币政策 - 投资者注意力转向美联储为期两天的政策会议，市场普遍预期央行将维持利率不变 [10] - 根据LSEG数据，交易员目前预计今年晚些时候仅有一次25个基点的降息，低于冲突升级前预期的两次降息 [11] - 冲突对通胀的影响仍是关键担忧，油价上涨可能推高通胀，使美联储的政策前景复杂化，并限制其在短期内放松货币政策的能力 [11]

行业表现 - 在截至3月13日的一周内 美国权益类房地产投资信托基金的指数与更广泛的股市一同进一步下跌 [2] - 道琼斯权益类全REIT指数在最近一周收盘时下跌1.52% [2]