文章核心观点 - 消费者贷款行业资产质量持续弱化，虽美联储已开始降息，但因通胀和就业市场因素大幅降息可能性小，高利率将持续，贷款需求或较温和；不过放宽贷款标准、稳定消费者情绪和数字化运营将为贷款提供商提供支持，如Capital One、Ally Financial和OneMain Holdings值得关注 [1][2] 行业概述 - 行业包含提供多种贷款的公司，通过净利息收入和费用收入盈利，其前景受经济和消费者情绪影响，部分公司业务多元化以降低经济波动影响 [3] 影响行业的三大主题 - 资产质量：疫情期间贷款提供商储备资金应对违约和延迟还款，后因经济增长释放储备；近期高通胀影响消费者还款能力，提供商再次储备资金，导致资产质量下降，多项信贷指标高于疫情前水平 [4] - 利率下调与贷款需求：2024年美联储降息100个基点，但12月会议态度鹰派，暗示2025年降息减少；1月消费者信心指数下降，消费者担忧高利率和物价压力，近期贷款需求或温和，行业净息差和净利息收入预计微增 [5] - 贷款标准：自2018年信用报告移除税务留置权后，消费者信用评分提高，贷款提供商客户增多，放宽的信贷标准有助于满足贷款需求 [6] 行业排名与表现 - 行业排名：行业在Zacks金融板块中包含16只股票，当前排名第152，处于底部39%，近期表现不佳，过去一年当前年度盈利预期下调11.7% [7][8] - 与大盘对比：过去两年行业表现优于Zacks标准普尔500综合指数和金融板块，行业股票累计上涨67.2%，而Zacks标准普尔500综合指数和金融板块分别上涨55%和37.7% [10] - 行业估值：行业当前滚动12个月市净率为1.46倍，高于过去五年中位数1.15倍，与大盘相比有较大折扣，与金融板块相比也处于折价状态 [13][15] 值得关注的三只消费贷款股票 - Capital One：总部位于弗吉尼亚州，专注消费和商业贷款及存款业务，收购Discover Financial将重塑信用卡行业；信用卡和网上银行业务、贷款增长、资产负债表和战略扩张将支持财务状况；近期利率高企下净利息收入和净息差预计适度改善，营收前景乐观；2025和2026年盈利预计分别增长9.7%和19.6%，过去六个月股价上涨35.9% [17][19][21] - Ally Financial：位于密歇根州，是多元化金融服务公司，主要为汽车经销商和客户提供服务；1月宣布战略举措聚焦核心汽车贷款业务，出售信用卡业务并停止新抵押贷款业务，2024年3月出售销售点融资业务；净融资收入增长是积极因素，预计未来季度继续增长；2025和2026年盈利预计分别增长63.8%和46.1%，过去六个月股价下跌11.1% [22][23][25] - OneMain Holdings：位于印第安纳州，从事消费金融和保险业务，在44个州有1300个营业点并具备数字业务；战略收购推动收入增长，2024年收购Foursight Capital拓展汽车贷款业务，2021年收购Trim提升数字服务；关系驱动的商业模式和资产负债表状况将支持财务，产品多元化将推动增长；2025年盈利预计下降10.1%，2026年预计增长39.8%，过去六个月股价上涨10.2% [27][28][29]