文章核心观点 - 默克公司将于2月4日盘前公布2024年第四季度和全年财报，近期盈利预期有所下降，公司业绩受多种产品销售情况影响，股价过去一年表现不佳但估值有吸引力，长期投资者可继续持有，短期投资者可考虑卖出 [1][17][25] 财报信息 - 2024年第四季度和全年财报将于2月4日盘前公布，扎克斯共识预期销售额为155.6亿美元，每股收益为1.72美元 [1] - 过去30天，2025年每股收益预期从9.57美元降至9.44美元 [1] 盈利预期趋势 |时间|Q1|Q2|E1|E2| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |当前|1.72|2.23|7.67|9.44| |7天前|1.76|2.25|7.70|9.44| |30天前|1.80|2.22|7.72|9.57| |60天前|1.90|2.30|7.81|9.44| |预期修正趋势|-9.47%|-3.04%|-1.79%|0%| [2] 盈利惊喜历史 - 公司在过去四个季度均超盈利预期，四个季度平均盈利惊喜为37.57%，上一季度盈利惊喜为4.67% [5] 模型预测 - 公司盈利预期偏差率为 -6.13%，扎克斯评级为3（持有） [6] 影响业绩因素 肿瘤药物 - 癌症药物Keytruda推动第四季度营收增长，扎克斯共识预期销售额为77.3亿美元，公司估计为76.2亿美元 [7][8] - Lynparza联盟收入增加或推动肿瘤药物销售，与阿斯利康合作推广，获批用于四种癌症类型 [9] - Lenvima联盟收入或推动肿瘤药物销售 [10] - Welireg在美国新增适应症需求增加，销售或受益 [10] HPV疫苗 - Gardasil美国外销售受中国需求下降影响，美国内高定价和需求或使销售受益，扎克斯共识预期销售额为16.6亿美元，公司估计为17.1亿美元 [11] 医院专科产品 - Bridion注射剂在欧洲和亚太地区受仿制药竞争影响，美国内高需求和定价或使销售受益，扎克斯共识预期销售额为4.29亿美元，公司估计为4.344亿美元 [12] 糖尿病药物 - 糖尿病产品线（Januvia/Janumet）在美国需求和定价下降，国际市场受仿制药竞争影响，销售或受损 [13] 新药 - 新肺动脉高压药物Winrevair美国上市势头良好，新疫苗Capvaxive开局不错 [14] 业务部门 - 制药部门扎克斯共识预期销售额为139亿美元，公司估计为139.7亿美元；动物健康部门扎克斯和公司估计销售额均为13.4亿美元 [15] 其他 - 季度调整后收益受收购CN201费用影响，部分被第一三共里程碑付款抵消 [16] 股价表现与估值 - 过去一年公司股价下跌19.2%，行业下跌2.2%，表现逊于行业、板块和标准普尔500指数 [17] - 从估值看，公司相对行业有吸引力，市盈率为10.30，低于行业的16.0和5年平均的13.28，比其他大型制药商便宜 [19] 投资建议 - 公司有超六种畅销药，动物健康和疫苗产品是核心增长驱动力，癌症产品线强大，但过度依赖Keytruda，2028年将失去专利保护，第二大产品Gardasil在中国销售不佳 [22] - 无论第四季度业绩如何，长期投资者应继续持有，短期投资者可考虑卖出，因公司实现强劲盈利增长可能需时间 [23][25]