文章核心观点 - 电信巨头AT&T公布超预期业绩重申2025年展望并更新债务削减和股票回购计划 股价虽已上涨但估值仍具吸引力 长期投资者此时买入是好时机 [1] 公司业绩与股价表现 - 公司公布超预期业绩 重申2025年展望 并更新债务削减和股票回购计划 周一股价大幅上涨 [1] - 即使在业绩公布后股价上涨 AT&T股票的交易价格仍不到公司自由现金流指引的11倍 [1] - 过去一年AT&T股价上涨约40% [8] 债务与资金情况 - 过去几年公司专注于削减债务 大部分债务源于错误的媒体收购 目前媒体业务基本剥离 今年晚些时候将出售DirecTV剩余股份 [2] - 未来三年公司预计可支配资金超50亿美元 包括自由现金流和DirecTV出售所得 [3] 股东回报计划 - 未来三年当前季度股息0.2775美元将消耗超20亿美元 公司计划维持当前股息水平 近期不太可能提高股息 [3] - 到2027年底公司将分配20亿美元用于股票回购 另有10亿美元可用于增长投资、偿债、额外股息或更多股票回购 [4] - 公司四季度报告称今年下半年才会开始股票回购 原因是等待净债务与调整后EBITDA比率达到2.5的目标 [5] 股票回购影响 - 公司资本分配计划优先考虑股票回购而非提高股息 可能令一些股息投资者失望 但股票回购可提升每股收益并推动股价上涨 [6] - 按当前价格20亿美元的股票回购将使股份数量减少近12% 每股收益提高近14% 还会减少股息支出 未来公司可能在不增加总股息支出的情况下提高每股股息 [7] 股价持续上涨原因 - 公司预计不包括DirecTV的自由现金流将从今年的160亿美元增长到2027年的180亿美元 这得益于无线和光纤业务的持续增长以及未来几年每年削减超30亿美元成本的计划 [8] - 计划中的20亿美元股票回购将显著减少股份数量 提高每股自由现金流增速 若市现率不扩大 股价未来几年仍可实现可观涨幅 若投资者更乐观 回报将更好 [9] 潜在风险 - 竞争对手促销活动增加或经济衰退可能打乱公司计划 [10]