文章核心观点 2024年是梯瓦制药转型之年，连续第二年实现增长，关键创新产品和仿制药业务表现良好，研发管线取得进展；2025年公司预计在关键创新增长驱动因素上取得进一步进展，同时开展复杂仿制药和生物类似药业务 [3]。 2024年第四季度及全年亮点 财务数据 - 第四季度营收42亿美元，全年营收165亿美元 [1] - 第四季度GAAP每股亏损0.19美元，全年GAAP每股亏损1.45美元 [1] - 第四季度非GAAP摊薄后每股收益0.71美元，全年非GAAP摊薄后每股收益2.49美元 [1] - 第四季度经营活动产生的现金流5.75亿美元，全年经营活动产生的现金流12.47亿美元 [1] - 第四季度自由现金流7.9亿美元，全年自由现金流20.68亿美元 [1] 业务进展 - 关键创新产品AUSTEDO、AJOVY、UZEDY表现出色，AUSTEDO营收超16亿美元，AJOVY全球年收入5.07亿美元，UZEDY营收1.17亿美元 [5] - 仿制药业务各细分市场均增长，美国增长15%，欧洲增长6%，国际市场增长15% [5] - 推出多个首仿药，生物类似药管线扩展至18个资产 [5] - 抗TL1A药物duvakitug 2b期结果积极，预计2025年启动3期试验 [5] 2025年展望 财务预期 - 营收168 - 174亿美元 - 非GAAP经营收入41 - 46亿美元 - 调整后EBITDA 45 - 50亿美元 - 非GAAP摊薄后每股收益2.35 - 2.65美元 - 自由现金流16 - 19亿美元 [6] 业务预期 - 关键创新增长驱动因素取得进一步进展 - 推进复杂仿制药和生物类似药业务，有新产品推出 - 抗TL1A药物duvakitug进入3期试验 [3] 各业务板块表现 美国市场 - 第四季度营收19.75亿美元，同比下降13%，主要因2023年收到合作预付款，部分被创新产品和产品权销售收入抵消 [46] - 主要产品中，AUSTEDO营收增长27%，AJOVY增长11%，UZEDY有营收贡献，BENDEKA和TREANDA下降21%，COPAXONE下降13% [47] - 第四季度毛利润10.97亿美元，同比下降24%，利润率降至55.6% [63][64] - 第四季度利润5.69亿美元，同比下降42% [66] 欧洲市场 - 第四季度营收13.53亿美元，同比增长1%，当地货币计算下降2%，主要因2023年产品权销售收入较高，部分被仿制药、OTC产品和AJOVY收入抵消 [69] - 主要产品中，仿制药营收增长4%，AJOVY增长28%，COPAXONE下降11%，呼吸产品下降13% [71] - 第四季度毛利润7.92亿美元，同比增长1%，利润率升至58.6% [76] - 第四季度利润4.38亿美元，同比下降5%，主要因销售和营销费用增加 [77] 国际市场 - 第四季度营收6.61亿美元，同比增长10%，当地货币计算增长17%，主要因产品权销售收入和仿制药收入增加，部分被日本市场监管降价和仿制药竞争抵消 [83] - 主要产品中，AJOVY营收增长16%，AUSTEDO增长50%，COPAXONE下降25%，仿制药下降2% [85] - 第四季度毛利润3.46亿美元，同比增长16%，利润率升至52.3% [91][92] - 第四季度利润1.41亿美元，同比增长30%，主要因毛利润增加 [94] 其他业务 - 第四季度其他业务营收2.41亿美元，同比下降2%，API销售与2023年持平 [97] - 公司计划剥离API业务，以符合增长战略 [96]