文章核心观点 - 数字媒体取代传统广播是长期趋势，SiriusXM和Spotify是音频娱乐领域两大公司，二者从不同角度进入同一市场，投资选择取决于投资风格，更推荐Spotify [1][9] 公司共同点 - 为数百万用户提供音频娱乐，依靠加密数字音频流，多数客户使用广告支持服务，少数高级订阅用户贡献大部分收入 [3] 公司差异 业务模式 - Spotify是全在线收听平台，可通过网页、手机应用或智能电视访问同一音乐库；SiriusXM运营卫星广播服务、Pandora流媒体应用和卫星广播电台云版本，业务模式更复杂 [7] 销售渠道 - SiriusXM多数高级订阅用户来自汽车行业，汽车经销商助力销售，如丰田自2024年9月起为每辆新车和认证二手车销售三年期卫星广播订阅服务；Spotify通过广告、丰富独家内容和与消费品品牌的交叉推广协议寻找新用户，如上周为阿迪达斯会员推出全球折扣活动 [7] 用户数量及增长 - Spotify约有6.4亿月活跃用户，且用户数量同比增长约11%；SiriusXM有3570万付费客户，Pandora平台有4370万月活跃用户，二者均在流失订阅用户 [4] 平均收入 - 2024年第三季度，Spotify高级服务用户每月平均支付约5美元，SiriusXM同期每位用户月均收入为15.16美元 [7] 财务表现 - 过去三年，Spotify销售额增长50%，现金利润大幅增长；SiriusXM收入几乎没有变化，业绩表现平平 [8] 股票估值 - SiriusXM股票目前市销率为0.8倍，自由现金流倍数为7.9倍，按明年盈利预期计算市盈率为7.5倍，股价在过去两年下跌超60%；Spotify股票价格较高 [6][8] 股息情况 - SiriusXM支付丰厚股息，目前年收益率为5%，即使在2024年这样的缓慢年份，股息也由自由现金流全额支付 [6] 投资倾向 SiriusXM - 业务基于汽车行业，有稳定销售平台，但增长前景受限，适合价值投资者，传奇价值投资者巴菲特买入该股票 [4][5] Spotify - 适合成长型投资者，销售和现金流增长迅猛，是广播和音频娱乐历史转折点上令人印象深刻的成长型股票 [8][9]