文章核心观点 - 文章介绍了淡水河谷2024年第四季度及全年的铁矿石、铜、镍的生产、销售情况，分析了业绩变化原因，预计了对2024年第四季度财报的影响，给出2025年生产指引，并对比了同行表现及股价情况 [1][6][9] 淡水河谷铁矿石业务 生产情况 - 2024年第四季度铁矿石产量约8500万吨，同比降4.6%，全年产量3.28亿吨，与指引一致，较2023年增2%，为2018年以来最高 [1] - 第四季度产量下降因公司优化产品组合，优先生产高利润率产品；S11D矿四季度产量创纪录达2370万吨，布鲁库图矿第四条生产线投产使其季度产量达2019年以来最高，但康塞桑2厂维护影响伊塔比拉矿区表现 [2] - 2024年S11D矿产量达8300万吨，因优化维护策略使资产可用性和运营稳定性提高 [3] - 第四季度球团矿产量920万吨，同比降7%，主要因瓦尔盖姆格兰德厂11、12月维护；全年球团矿产量3690万吨，同比增1.2% [3] 销售情况 - 2024年第四季度铁矿石细粉销量6990万吨，同比降10%，球团矿销量约1000万吨，同比降2%，总销量8120万吨，同比降10%，因根据市场情况优化产品组合，高硅产品多用于中国混矿产品和选矿厂 [4] - 2024年全年铁矿石总销量3.067亿吨，同比增2%，细粉销量2.6亿吨，同比增1.4%，球团矿销量约3830万吨，同比增7% [5] 价格情况 - 2024年12月季度铁矿石细粉平均售价93美元/吨，同比降21.4%；全年平均售价95.3美元/吨，较2023年降11.8% [5] 淡水河谷铜业务 生产情况 - 2024年第四季度铜产量10.18万吨，同比增2.7%，因萨洛博1&2矿区表现提升及萨洛博3矿区产能爬坡完成，但索塞戈矿区因磨机进料品位下降产量降低；加拿大矿区因萨德伯里磨机 throughput 增加和 VBME 产能爬坡产量提高 [6] - 2024年全年铜产量34.82万吨，同比增6.6%，高于公司全年产量指引34.5万吨 [7] 销售情况 - 2024年第四季度铜销量9.9万吨，同比增1.5%；全年销量32.72万吨，同比增6% [7] 价格情况 - 2024年第四季度仅萨洛博和索塞戈矿区铜业务平均售价9187美元/吨，同比增15.7%，所有业务平均售价8947美元/吨；全年铜业务平均售价8811美元/吨，较2023年增10.7% [8] 淡水河谷镍业务 生产情况 - 2024年10 - 12月镍产量4.55万吨，同比增1.3%，因萨德伯里矿区表现改善和沃伊斯湾地下矿持续产能爬坡 [9] - 2024年全年镍产量15.99万吨，同比降3%，公司原预计产量16万吨 [10] 销售情况 - 2024年第四季度镍销量4.71万吨，同比降1.7%；全年销量15.52万吨，同比降7.6% [9][10] 价格情况 - 2024年第四季度镍平均售价16163美元/吨，同比降12%，与伦敦金属交易所镍参考价格下降一致；全年平均售价17078美元/吨，同比降21.8% [9][10] 对2024年第四季度财报影响 - 铁矿石和镍销量及价格下降可能影响公司营收，但铜销量和价格上升或部分抵消负面影响；Zacks 一致预期公司2024年第四季度营收100.3亿美元，同比降23% [11] 2025年生产指引 - 铁矿石产量预计在3.25 - 3.35亿吨，球团矿产量预计在3800 - 4200万吨，铜产量预计在34 - 37万吨，镍产量预计在16 - 17.5万吨 [12] 同行表现 必和必拓 - 2025财年第二季度（截至2024年12月31日）铁矿石产量6620万吨，同比增1%，因西澳铁矿石业务供应链表现强劲，但受暴雨天气部分抵消；2025财年上半年总产量1.309亿吨，同比增1% [13] - 2025财年铁矿石产量指引在2.55 - 2.655亿吨，西澳铁矿石业务产量预计在预期2.5 - 2.6亿吨上限（100%基准为2.82 - 2.94亿吨） [14] - 2025财年第二季度铜产量51.07万吨，同比增17%；上半年总产量98.7万吨，同比增10%；预计2025财年铜产量在184.5 - 204.5万吨 [14] 力拓 - 2024年第四季度（截至12月31日）铁矿石产量8650万吨（100%基准），同比降1%；全年总产量3.28亿吨，同比降1%，在指引3.23 - 3.38亿吨内，产量受帕拉布杜矿区资源枯竭、向西部山脉和扬迪科吉纳矿区过渡及降雨影响 [15] - 2024年铁矿石发运量3.286亿吨，同比降1%；预计2025年皮尔巴拉铁矿石发运量（100%基准）在3.23 - 3.38亿吨 [16] 福特斯库 - 2025财年第二季度（截至2024年12月31日）铁矿石发运量4940万吨，同比增12%，因赤铁矿业务和铁桥项目发运量增加；上半年发运量9710万吨，为公司历史最高半年发运量 [16][17] - 预计2024财年铁矿石发运量在1.9 - 2亿吨，其中铁桥项目（100%基准）500 - 900万吨 [17] 股价表现与评级 - 淡水河谷股价过去一年下跌17%，行业下跌15.2% [18] - 公司目前 Zacks 评级为3（持有） [19]