文章核心观点 - 2025年1月22日Aptiv PLC宣布董事会一致批准将电气配电系统业务（EDS）分拆为独立公司 ，预计通过剥离方式完成交易 ，旨在提升盈利能力和释放股东价值 [1] 交易概述 - 2025年1月22日Aptiv PLC披露董事会批准分拆EDS业务 ，分拆后Aptiv专注先进软硬件技术 ，EDS成为独立实体专注汽车和商用车市场电气架构 [1] - 交易预计通过剥离EDS实现 ，Aptiv股东保留现有股份并获得新EDS公司股票按比例股息 ，交易对瑞士和美国联邦所得税免税 [1] 剥离细节 - 公司未披露交易记录日期和分配日期 ，计划在2026年3月31日前完成剥离 ，需董事会最终批准和满足其他常规条件 [2] - 高盛和Centerview Partners担任财务顾问 ，Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison担任法律顾问 [3] 交易理由 - 汽车行业在2024年下半年面临挑战 ，Aptiv为提升盈利能力进行战略重组 ，分拆EDS业务 [3][4] - 自2018年以来Aptiv营收呈增长趋势 ，但2024年前9个月EDS业务营收同比下降3.3% ，且该业务利润率低 ，分拆有望实现更准确市场估值和释放股东价值 [5] - 分拆后Aptiv将专注高增长 、高利润率业务 ，支持有机和无机投资 ，并顺应电气化 、自动化和人工智能等长期趋势 [7] 公司介绍 - Aptiv是全球技术和移动架构公司 ，服务汽车和商用车市场 ，为全球25家最大汽车原始设备制造商供货 ，在50个国家运营138个主要制造工厂和11个主要技术中心 ，拥有约22200名科研人员 [8] - 公司有信号与电源解决方案 、先进安全与用户体验两个主要业务板块 [8] 业务板块 信号与电源解决方案（S&PS） - 专注车辆电气架构设计 、制造和组装 ，包括工程组件产品 、连接器等 ，通过电气配电系统（EDS）和工程组件集团（ECG）两个子板块运营 [9] - EDS子板块专注车辆电气系统集成 ，包括电力和信号分配系统 ，有电气中心和高压系统 ，可提高车辆效率 [10] - ECG子板块提供车辆内电力和数据安全高效分配的工程组件 ，产品也应用于其他行业 [11] 先进安全与用户体验（AS&UX） - 专注提升车辆安全 、舒适和便利的关键技术和服务 ，通过主动安全 、智能车辆计算与软件 、用户体验三个子板块运营 [12] - 主动安全子板块提供增强车辆安全和支持高级驾驶辅助系统的技术 [13] - 智能车辆计算与软件子板块提供管理现代车辆复杂性的计算平台和软件工具 [14] - 用户体验子板块致力于提升车内解决方案 ，提供更个性化驾驶体验 [15] 财务表现 2024年第三季度 - 总营收同比下降5.1%至48亿美元 ，信号与电源解决方案板块营收下降6.6%至34亿美元 ，先进安全与用户体验板块营收下降1.0%至14亿美元 [16] - 调整后EBITDA同比增长7.0%至7.78亿美元 ，利润率提高约181个基点至16.0% ，调整后营业收入增长5.9%至5.93亿美元 ，利润率提高约127个基点至12.2% [16] - 调整后净收入增长22.3%至4.49亿美元 ，利润率提高约207个基点至9.3% ，调整后每股收益为1.83美元 ，超市场预期9.6% [16] 2023财年 - 总营收同比增长14.6%至200亿美元 ，先进安全与用户体验板块营收增长24.2%至57亿美元 ，信号与电源解决方案板块营收增长11.3%至144亿美元 [17] - 调整后EBITDA同比增长27.3%至28亿美元 ，利润率提高约138个基点至13.9% ，调整后营业收入增长34.2%至21亿美元 ，利润率提高约155个基点至10.6% [18] - 调整后净收入增长42.3%至14亿美元 ，利润率提高约133个基点至6.9% ，调整后每股收益为4.86美元 ，超市场预期1.2% [18] 分拆业务介绍 - 电气配电系统（EDS）业务是全球领先的汽车和商用车市场高低压信号 、电源和数据分配解决方案供应商 ，专注优化电气架构以支持移动出行未来发展 [20] - 该业务设计和交付集成电气系统 ，包括连接器 、布线组件和混合高压系统 ，利用全球规模和区域能力满足客户需求 [20][21]