文章核心观点 美国领先住宅建筑商Meritage Homes公布2024年第四季度及全年业绩，全年业绩创纪录，虽均价有所回调但营收增长，公司对2025年市场前景乐观并给出业绩指引 [1][4][10] 各部分总结 第四季度业绩 - 订单3304套，同比增14%，因月均消化率和平均社区数量增加；订单均价40万美元，降4%，因融资激励使用增加及产品和地域组合变化；入门级占销售订单91%，高于上年 [5][6] - 房屋交付收入16亿美元，降3%，因交付均价降5%；交付量4044套，增2%；入门级占房屋交付91%，高于上年 [9] - 房屋交付毛利率23.2%，降200个基点，因融资激励使用增加和地块成本上升，部分被每平方英尺直接成本降低和周期时间改善抵消 [9] - 销售、一般和行政费用占房屋交付收入比例为10.8%，略高于上年；有效所得税税率22.1%，低于上年 [9] - 净利润1.73亿美元，摊薄后每股收益4.72美元，分别降13%和12%，因房屋交付收入和利润率降低 [9] 全年业绩 - 总销售订单14606套，增11%，因月均消化率和平均社区数量增加 [9] - 房屋交付收入63亿美元，增5%，因交付量增12%部分抵消交付均价降6% [9] - 房屋交付毛利率24.9%，略高于上年，因每平方英尺直接成本降低和周期时间改善，部分被融资激励使用增加和地块成本上升抵消 [9] - 销售、一般和行政费用占房屋交付收入比例为10.1%，略低于上年；全年公司确认债务提前清偿损失60万美元 [9] - 有效税率21.6%，低于上年；净利润7.86亿美元，摊薄后每股收益21.44美元，分别增6%和8%，因房屋交付收入增加和间接成本略降 [9] - 10月29日完成对Elliott Homes资产收购，约含5500个地块 [9] 资产负债表与流动性 - 2024年12月31日现金及现金等价物6.52亿美元，低于上年，因增加房地产投资和完成Elliott收购 [9] - 第四季度土地收购和开发支出7.42亿美元，高于上年；全年土地支出25亿美元，高于上年 [13] - 2024年12月31日拥有或控制约85600个地块，增33%；第四季度新增约14400个净新地块，多于上年 [13] - 第四季度末社区数量292个，多于上年；债务与资本比率和净债务与资本比率分别为20.6%和11.7%，高于上年 [13] - 第四季度宣布并支付季度现金股息2700万美元，高于上年；全年股息支付1.09亿美元，高于上年 [13] - 第四季度回购21.86万股，花费4000万美元，多于上年；全年回购73.23万股，花费1.26亿美元，多于上年 [13] - 第四季度董事会批准增加2.5亿美元股票回购计划，截至12月31日，计划剩余3.09亿美元可用于回购 [13] - 2025年1月2日完成2比1股票拆分 [13] 业绩指引 公司基于当前市场状况，给出2025年全年业绩指引：房屋交付量16250 - 16750套，房屋交付收入66 - 69亿美元 [10] 公司概况 - 按2023年房屋交付量计，是美国第五大上市住宅建筑商，提供节能且经济适用的入门级和首次改善型住宅，业务覆盖多个州 [33] - 39年历史中交付近20万套房屋，以独特风格、优质建筑和获奖客户体验著称，是节能住宅建筑行业领导者，获多项环保奖项 [34]