文章核心观点 - 投资股息股票时应关注公司基本面，Innovative Industrial Properties（IIP）虽远期收益率约11%有吸引力但可持续性存疑，其前景取决于大麻行业发展，当前面临诸多问题，高股息并不安全，股息寻求型投资者有更好选择 [1][2][9][11] 公司业务模式 - IIP是专注医疗大麻领域的房地产投资信托公司，从大麻种植商购买房产再租回，因美国联邦层面大麻非法，大麻公司获取银行服务困难，该模式有一定作用 [2] 公司财务状况 - 第三季度营收同比下降约2%至7650万美元，原因是合同租金减少300万美元；每股收益为1.37美元，低于去年同期的1.45美元，财务状况短期内难改善 [3] 关键租户问题 - 租户PharmaCann未支付11处房产中6处的租金，虽支付了其余5处，但因交叉违约条款，相当于11处房产租赁义务均违约，未支付金额达420万美元，该租户截至2024年9月占IIP租金收入的17%，是重要不利因素 [4][5] 公司股票表现 - 过去三年IIP股价表现糟糕，导致收益率升高，期间股息有增加但幅度不大 [6] 公司面临挑战 - 此前面临的法律和监管环境已阻碍大麻公司发展，PharmaCann问题使情况更复杂，且此前也有租户欠租情况，扩张到新地区可能遇到类似问题，扩张不一定带来更强财务结果 [7][8] 行业影响及前景 - IIP前景取决于大麻行业发展，大麻公司持续困境则IIP有重大风险和削减派息可能；大麻合法化或更友好监管制度或有帮助，但也可能使IIP业务模式过时，且会吸引更多参与者；目前不确定法律何时放宽，IIP逆风可能持续多个季度或更久 [9][10][11]