文章核心观点 - 公司2025财年第二季度业绩表现积极，盈利和营收超Zacks共识预期，虽受OptumRx合同到期影响销售有压力，但多业务有望支持增长，不过面临竞争和客户集中问题 [12][13][14] 财务业绩 - 2025财年第二季度调整后每股收益1.93美元，超Zacks共识预期10.3%，同比增长2.1%，GAAP每股收益为1.65美元 [1] - 销售额同比下降3.8%至552.6亿美元，但超Zacks共识预期0.7% [2] 业务板块分析 制药和专业解决方案 - 制药收入同比下降4.4%至508.5亿美元，主要因与OptumRx客户合同到期，排除该影响销售增长17% [3] - 制药利润达5.31亿美元，同比增长7%，受生物制药解决方案增长驱动，部分被客户合同到期抵消 [4] 全球医疗产品和分销 - 该板块收入31.5亿美元，同比增长0.9%，由现有客户业务量增长驱动 [4] - 该板块利润1800万美元，上年同期为1100万美元，主要因成本优化举措，部分被WaveMark业务坏账冲销抵消 [5] 其他业务 - 该板块包括三个运营部门，销售额12.8亿美元，同比增长13% [5] - 该板块利润1.18亿美元，同比增长11%，受OptiFreight物流和核与精准健康解决方案强劲表现驱动 [6] 利润率分析 - 毛利润同比增长4.7%至19.4亿美元，报告期毛利率为3.5%，同比扩大30个基点 [7] - 分销、销售、一般及行政费用总计13.1亿美元，同比增长2.9% [7] - 营业收入达5.49亿美元，同比增长8.7%，调整后营业收入同比增长8.5%至6.35亿美元 [7] 财务状况更新 - 报告期末公司现金及现金等价物为38.1亿美元，2024财年第四季度为28.7亿美元 [8] - 经营活动净现金使用量为4亿美元，上年同期为提供净现金11.8亿美元 [9] 2025财年展望 - 公司上调2025财年盈利指引，预计调整后每股收益在7.85 - 8.00美元，此前为7.75 - 7.90美元 [10] - 制药板块收入预计同比下降1 - 3%，此前预计下降2 - 4%，板块利润预计增长10 - 12%，此前为4 - 6% [10] - 医疗板块收入预计增长2 - 4%，板块利润预计在1.3 - 1.5亿美元，此前为1.4 - 1.75亿美元 [11] - 其他板块收入预计增长10 - 12%，此前预计增长10%，板块利润预计增长近10% [11] 其他信息 - 公司完成对GI Alliance多数股权收购，加速多专业增长战略 [14] - 公司目前Zacks排名为2（买入），医疗领域其他排名靠前股票有Masimo、ResMed和DaVita [15] - Masimo预计2025年增长率为11.8%，过去四个季度盈利均超预期，平均超预期17.10%，过去一年股价上涨51.4% [16] - ResMed预计长期增长率为14.8%，过去四个季度盈利均超预期，平均超预期6.4%，过去一年股价上涨32.4% [17] - DaVita预计长期增长率为18.3%，过去四个季度盈利三次超预期，一次未达预期，平均超预期10.6% [17]