文章核心观点 - 兰花岛资本公司公布2024年第四季度和全年运营结果，虽面临利率上升和机构RMBS资产类别表现不佳的情况，但仍取得一定正回报，公司阐述市场环境变化、财务状况、投资策略等情况 [1][7] 第四季度2024结果 - 公司2024年第四季度净收入560万美元，合每股0.07美元，包括净利息收入810万美元、总费用440万美元、RMBS和衍生品工具净实现和未实现收益180万美元 [6] - 第四季度宣布并支付股息每股0.36美元，总回报率0.60% [6] - 2024年第四季度平均机构RMBS投资组合从50亿美元增至53亿美元，利息收入增加约440万美元，平均收益率从5.43%降至5.38%，回购协议借款成本从5.62%降至4.98%，净息差从 - 0.19%增至0.40% [9] - 2024年第四季度账面价值每股下降0.31美元，反映净收入每股0.07美元和股息分配每股0.36美元，记录了机构RMBS资产和衍生品工具每股0.02美元的净实现和未实现收益 [10] 2024全年结果 - 公司2024年全年净收入3780万美元，合每股0.57美元，包括净利息收入530万美元、总费用1670万美元、RMBS和衍生品工具净实现和未实现收益4910万美元 [6] - 全年宣布并支付股息每股1.44美元，总回报率4.73% [6] - 2024年全年投资组合利息收入约2.416亿美元，平均机构RMBS收益率5.25%，回购协议利息支出2.363亿美元，平均成本5.35% [11] - 2024年全年账面价值每股下降1.01美元，反映净收入每股0.57美元和股息分配每股1.44美元，记录了机构RMBS资产和衍生品工具每股0.75美元的净实现和未实现收益 [12] 其他财务亮点 - 截至2024年12月31日，公司每股账面价值8.09美元，维持3.536亿美元的强劲流动性状况，占股东权益的53% [6] - 借款能力超过2024年12月31日未偿还回购协议余额50.255亿美元，分散在25家活跃贷款人 [6] - 2024年第四季度，公司收到1.85亿美元的计划和非计划本金偿还及预付款，相当于3个月恒定预付款率约10.5% [13] 管理层评论 - 2024年第四季度固定收益市场前景转变，通胀数据“粘性”，共和党赢得全国选举，美联储在第三和第四季度将联邦基金利率下调100个基点，国债曲线向上移动，机构RMBS市场第四季度总回报为负 [5] - 尽管利率上升和机构RMBS资产类别表现不佳，公司第四季度仍实现0.6%的正回报，2024年全年总回报率4.73%，而2023年为 - 8.63% [7] - 鉴于经济强劲、通胀粘性和财政赤字可能居高不下，预计长期利率上行压力可能持续，美联储额外降息幅度将较小，公司在机构RMBS投资组合中保留杠铃策略，增加高息票持仓，将TBA对冲头寸转移至短期国债期货头寸 [8] 预付款情况 - 2024年第四季度，公司收到1.85亿美元的计划和非计划本金偿还及预付款，3个月恒定预付款率约10.5%，PT RMBS子投资组合为10.6%，结构化RMBS子投资组合为7.0% [13] 投资组合情况 - 截至2024年12月31日，固定利率RMBS公允价值52.37812亿美元，占比99.7%，加权平均票面利率5.03%；截至2023年12月31日，固定利率RMBS公允价值38.77082亿美元，占比99.6%，加权平均票面利率4.33% [15] - 截至2024年12月31日，房利美机构证券公允价值36.93032亿美元，占比70.3%；房地美机构证券公允价值15.60278亿美元，占比29.7% [16] - 2024年12月31日加权平均过手购买价格102.45美元，加权平均结构化购买价格18.74美元，加权平均过手当前价格96.44美元，加权平均结构化当前价格14.38美元，有效久期4.200 [16] 融资、杠杆和流动性情况 - 截至2024年12月31日，公司未偿还回购义务约50.255亿美元，净加权平均借款利率4.66%，调整后杠杆比率7.5:1，流动性约3.536亿美元 [19] 套期保值情况 - 公司通过签订衍生金融工具合同对部分回购协议融资成本进行经济套期保值，截至2024年12月31日，此类工具包括美国国债期货合约、利率互换协议和待宣布证券销售合约 [22] 股息情况 - 公司自2013年2月首次公开募股以来宣布了一系列股息，2024年每股股息1.44美元，2025年年初至今每股股息0.12美元 [31] - 2025年1月8日，公司宣布每股0.12美元的股息，将于2月27日支付 [33] 账面价值每股情况 - 截至2024年12月31日，公司每股账面价值8.09美元，股东权益6.685亿美元，流通普通股8262.2464万股 [34] 资本分配和投资资本回报率情况 - 截至2024年12月31日，约97.2%的可投资资本部署在PT RMBS投资组合，高于9月30日的97.1% [35] - 2024年第四季度，PT RMBS和结构化RMBS投资组合的投资资本回报率分别约为1.7%和4.0%，组合投资资本回报率约为1.8% [40] 股票发行情况 - 2024年6月11日，公司与三家销售代理签订股权分配协议，截至2024年12月31日，发行1984.2089万股，总收益约1.649亿美元，净收益约1.621亿美元；之后又发行772.1664万股，总收益约6070万美元，净收益约5980万美元 [42] 股票回购计划情况 - 公司董事会多次授权股票回购计划，截至2024年12月31日，累计回购514.4602万股，总成本约7750万美元，加权平均价格每股15.07美元；2024年回购39.6241万股，总成本约330万美元，加权平均价格每股8.30美元 [43][44] 收益电话会议详情 - 公司将于2025年1月31日上午10点举办收益电话会议和直播音频网络广播，可通过相关链接注册和收听，网络广播音频存档将在会议后30天内提供 [45] 公司概况 - 兰花岛资本公司是一家专业金融公司，以杠杆方式投资机构RMBS，投资策略集中于传统过手机构RMBS和结构化机构RMBS，由比米尼顾问有限责任公司管理 [46][47] 财务报表摘要 - 截至2024年12月31日，总资产57.21627亿美元，总负债50.53127亿美元，股东权益6.685亿美元；截至2023年12月31日，总资产42.64947亿美元，总负债37.95002亿美元，股东权益4.69945亿美元 [50] - 2024年全年净收入3766.2万美元，2023年净亏损3922.6万美元；2024年第四季度净收入554.5万美元，2023年第四季度净收入2712.7万美元 [52]