文章核心观点 公司2024年Q4运营利润、利润率和每股收益创纪录，全年运营现金流也创新高尽管销售额受LVP组合恶化影响下降但通过严格成本控制和与客户达成通胀补偿协议实现了强劲盈利和现金流表现预计2025年行业有挑战但公司专注效率有望提升盈利能力并为股东带来回报 [1][5][8] 2024年Q4财务亮点 - 净销售额26.16亿美元，同比下降4.9%，有机销售额下降3.3% [1] - 运营利润率13.5%，调整后运营利润率13.4% [1] - 摊薄后每股收益3.10美元，增长14%；调整后摊薄每股收益3.05美元，下降19% [1] 2025年全年指引 - 有机销售额增长约2% - 外汇对净销售额的负面影响约2% - 调整后运营利润率约10 - 10.5% - 运营现金流约12亿美元 [1] 关键业务数据对比 |指标|Q4 2024|Q4 2023|变化|FY 2024|FY 2023|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |净销售额（百万美元）|2,616|2,751|-4.9%|10,390|10,475|-0.8%| |运营收入（百万美元）|353|237|49%|979|690|42%| |调整后运营收入（百万美元）|349|334|4.7%|1,007|920|9.5%| |运营利润率|13.5%|8.6%|4.9pp|9.4%|6.6%|2.8pp| |调整后运营利润率|13.4%|12.1%|1.2pp|9.7%|8.8%|0.9pp| |摊薄后每股收益（美元）|3.10|2.71|14%|8.04|5.72|40%| |调整后摊薄每股收益（美元）|3.05|3.74|-19%|8.32|8.19|1.6%| |运营现金流（百万美元）|420|447|-6.0%|1,059|982|7.8%| |资本回报率|35.8%|24.4%|11pp|25.0%|17.7%|7.2pp| |调整后资本回报率|35.2%|32.9%|2.3pp|25.6%|23.1%|2.5pp| [4][6] 第四季度业务发展情况 - 销售方面，有机销售额下降3.3%，低于全球LVP增幅3.7pp区域和客户LVP组合致约4pp表现不佳在亚洲（除中国）和欧洲表现出色对中国国内OEM销售额增长20%但因中国LVP组合不利仍表现不佳美洲因主要客户减少经销商库存而表现不佳 [5] - 盈利方面，盈利能力提升多项指标创新高运营收入达3.53亿美元，运营利润率达13.5%调整后运营收入3.49亿美元，调整后运营利润率13.4%资本回报率35.8%，调整后资本回报率35.2% [5] - 现金流方面，运营现金流4.2亿美元，2024财年达10.59亿美元创纪录季度自由运营现金流2.88亿美元杠杆比率1.2倍在目标范围内季度支付每股0.70美元股息，回购并注销104万股 [5] 管理层评论 - 公司Q4盈利能力和现金流表现强劲运营利润、运营利润率和每股收益创新高全年运营现金流也创新高尽管LVP组合恶化致销售额下降但仍取得良好回报 [8] - 业绩得益于严格成本控制自2023年Q1以来结构成本削减计划使间接劳动力减少1400人客户订单准确性提高使直接员工数量一年减少9%与主要客户达成通胀补偿协议也支持了业绩 [9] - 因LVP增长向低CPV车型倾斜公司在中国表现不及LVP增长但预计2025年中国新车型推出数量创新高将显著改善表现2024年与新汽车制造商取得战略胜利但因技术和地缘政治不确定性部分业务采购推迟到2025年 [10] - 预计2025年汽车行业有挑战LVP略有下降且地缘政治风险持续不确定性使预测业务发展困难但公司专注效率有望提升盈利能力并为股东带来回报 [11]