文章核心观点 - 自2024年初以来耐克公司股票表现显著放缓，受运营挑战影响，股价低于关键均线，业绩逊于同行和市场指数，近期面临逆风，投资者需谨慎 [1][2][5] 股票表现 - 耐克股票自2024年初显著放缓，交易价格低于50日和200日简单移动平均线，呈看跌态势 [1][2] - 过去一年公司股价下跌23%，表现逊于行业同行的18.7%跌幅，也不及消费 discretionary板块和标准普尔500指数的涨幅 [5] - 与竞争对手相比，耐克表现较弱，过去一年露露乐蒙下跌8.9%，阿迪达斯和斯凯奇分别增长42.1%和23% [6] - 当前股价78.33美元，接近52周低点70.32美元，较52周高点107.43美元有27.1%的折扣 [9] 股价下跌原因 - 近期逆风包括供应链中断、成本上升、市场饱和和关键细分市场销售下滑，影响了短期增长前景 [10] - 生活方式板块持续疲软，数字收入下降，大中华区零售流量和销售率下降，导致收入增长放缓和利润率压缩 [11] - 2025财年第一季度调整产品供应计划，预计短期内会对收入造成影响 [12] - 2025财年第二季度经典鞋类特许经营销售下滑加速，耐克直销销售额下降 [13] - 供应链依赖亚洲制造，面临地缘政治风险和劳动力短缺，大中华区受宏观经济挑战影响收入同比下降11% [14] - 库存管理是关键，耐克直销库存高于预期，公司正积极减少陈旧库存 [15] 业绩预期 - 2025财年第三季度预计收入将出现低两位数下降，毛利率预计同比收缩300 - 350个基点，SG&A费用预计略有下降 [17] - 过去30天，2025财年和2026财年每股收益的Zacks共识估计分别下降3.2%和3.3% [19] - 2025财年销售额和每股收益预计同比分别下降9.8%和47.1%，第三季度预计分别下降10.3%和69.4% [20] 估值情况 - 尽管表现不佳，耐克目前的远期12个月市盈率为34.55倍，高于行业平均的28.06倍和标准普尔500指数的22.42倍 [22] 投资建议 - 耐克长期品牌实力和创新能力仍在，但持续的重组努力和宏观经济压力可能继续影响盈利 [24] - 投资者应关注公司稳定销售、管理库存和在关键市场恢复势头的能力，现有投资者应谨慎，潜在投资者应等待复苏迹象 [25][26]