文章核心观点 - 自2023年底至1月28日AT&T股价上涨48%致股息收益率降至4.6% ，新投资需预期股息支付增加 ，虽2024年业绩不佳且面临市场份额竞争 ，但因业务逆风减弱及销售增长 ，华尔街仍看好 ，预计2025年业绩改善 ，虽不是快速股息增长股 ，但未来可能适度提高股息 [1][2][7] 股价与股息 - 2023年底至1月28日AT&T股价上涨48% ，此前股息收益率超6% ，当前降至4.6% [1] - 价格上涨使股息收益率降低 ，新投资需预期股息支付增加 [2] - 股息目前为每股每年1.11美元 ，自2022年降低后未改变 [4] 2024年业绩表现 - 作为美国电信寡头之一 ，2024年总营收1223亿美元 ，下降0.1% ，业务固网销售下降 [3] - 2024年运营费用升至1033亿美元 ，增长4.3% ，净收入每股降至1.49美元 ，下降24% [3] 市场份额竞争 - AT&T在预付费电话市场落后于T-Mobile ，T-Mobile新增308万用户 ，AT&T新增170万 [5] - 宽带互联网业务方面 ，AT&T 2024年新增100万光纤连接 ，年底用户达1399万 ，仅增21.3万 ；T-Mobile用户643万但新增165万 [6] 华尔街看好原因 - 虽第四季度营收停滞 ，但至少六位卖方分析师上调AT&T目标价 [7] - AT&T是三家拥有全国5G网络的公司之一 ，业务固网销售逆风在2025年将减弱 ，该业务第四季度仅占总营收14% [8] - 第四季度移动业务收入增长3.3% ，宽带销售增长7.8%至29亿美元 [9] 2025年展望 - 预计移动服务销售将以低个位数百分比增长 ，消费者宽带销售将以中两位数百分比加速增长 [10] - 管理层预计上半年将净债务降至调整后EBITDA的2.5倍 ，2025 - 2029年将收到出售DirecTV剩余股份约76亿美元付款 [13] 投资建议 - 4.6%的股息收益率缺乏吸引力 ，管理层可能在2025年底宣布提高股息 [12] - 业务固网逆风及高债务负担将逐渐缓解 ，股票可能在几年内以中个位数百分比提高股息 ，现在买入不算晚但有更好选择 [14]