文章核心观点 在线借贷市场前景光明 公司股价过去12个月翻倍 虽较历史高点仍低超80% 但在2月11日公布第四季度财报前值得积累 [1][2] 公司竞争优势 - 公司在线平台为银行、信用社和汽车经销商审批贷款 采用非传统数据为年轻和低收入申请人提供更多贷款 且91%贷款已实现自动化 还拓展T - Prime计划降低风险 [3] 利率影响 - 公司业务在低利率环境下繁荣 2022 - 2023年利率上升使公司业务承压 股价下跌 2024年美联储已三次降息 预计2025年还有两次 若实现 公司贷款业务将回升 [4][5] 业务周期 - 2024年前九个月 公司贷款发放量、转化率和贡献利润率等关键指标改善 收入在连续两年下降后再次增长 调整后EBITDA利润率在2024年第三季度转正 预计第四季度保持正值 公司已度过周期低谷 [6][7] - 公司近期对约一半未偿还可转换债务进行再融资 新票据2029年到期 为业务稳定争取时间 [8] 股票估值 - 公司企业价值65亿美元 今年市销率8倍 但分析师预计2024年收入增长17% 2024 - 2026年复合年增长率28% 股票估值合理 若美联储降息超两次 可能超华尔街预期 [9] 投资建议 - 公司股票未来几个季度仍将波动 但随着宏观环境改善有上涨潜力 投资者不应立即全仓买入 可在下次财报前积累股份并逐步进行成本平均投资 [10]