文章核心观点 - 雪佛龙去年业绩创纪录，2025年有望延续佳绩，其高回报投资策略和强劲资产负债表使其能产生大量自由现金流并回馈股东，是有吸引力的投资机会 [1][9] 去年业绩情况 产量增长 - 全球产量增长7%，美国产量增长19%，均创纪录，得益于收购PDC Energy、墨西哥湾关键项目启动和二叠纪盆地业务发展，该盆地产量跃升18% [1][2] 现金流情况 - 运营现金流达315亿美元，资本支出约164亿美元后，自由现金流为150亿美元 [3] 股东回报 - 股东总回报达创纪录的270亿美元，其中股息支付118亿美元，股票回购152亿美元，通过强劲资产负债表弥补资金缺口，年末现金近67亿美元，净杠杆率10.4%，低于目标范围，还通过资产出售进一步强化资产负债表 [4] 2025年展望 产量增长 - 去年墨西哥湾多个项目完工，今年已启动两个重大项目，加上美国陆上业务持续增长，产量有望再创新高 [5] 成本控制 - 计划到明年年底削减20 - 30亿美元开支，今年资本支出预计降至145 - 155亿美元 [6] 现金流增长 - 预计到2026年每年增加60 - 80亿美元自由现金流 [6] 收购进展 - 正在推进对赫斯的收购，等待5月仲裁听证，若胜诉将迅速完成收购 [7] 股东回报 - 2025年股息提高5%，连续三十多年每年增加股息，目标是每年回购100 - 200亿美元股票，鉴于自由现金流增长和健康资产负债表，可能处于回购范围上限 [8]